核心观点 - 随着“两新”政策显效，工业企业利润边际改善，但仍需政策呵护；绿色信用债收益稳定、违约率低，可作底仓并适当信用下沉；全球协作机器人市场增长，越疆作为龙头值得关注；看好油服工程等多个板块及相关企业；多家公司2024年年报表现良好，部分公司调整盈利预测并维持评级 [2][3][4][5] 总量研究 宏观 - 2025年1 - 2月工业企业盈利受“两新”政策影响边际改善，有主动补库迹象，但利润率受营业成本影响较低，PPI同比修复慢，出口前景和消费力有不确定性，需关注后续政策效果 [2] 债券 - 绿色信用债收益稳定性高、违约率仅0.15%，可作投资组合底仓，适当信用下沉挖掘超额收益，关注中央企业中长期绿色债券投资机会 [3] 行业研究 海外TMT - 全球协作机器人市场预计2028年达50亿美元，越疆作为龙头具备技术、场景、布局优势，关注其技术迭代等节奏 [4] 基化 - 持续看好“三桶油”及油服、国产替代材料、农药化肥及民营大炼化、维生素及蛋氨酸板块，给出对应建议关注企业 [5] 公司研究 银行 - 青岛银行2024年营收135亿、归母净利润42.6亿，规模扩张和拨备反哺带动盈利增速破20%，资产质量向好，维持“买入”评级 [7] - 中国银行2024年营收等指标有增长，扩表速度提升，不良贷款率下降，拨备覆盖率回升，后续大行资本安全边际将增厚 [8] 非银 - 中国人寿持续优化业务结构和渠道降本增效，25年新业务价值有望保持韧性，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持A/H股“买入”评级 [9] - 中国太保核心人力、银保渠道和产品结构优化，25年NBV有望正增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持A/H股“买入”评级 [10] 基化 - 国光股份2024年营收19.86亿、归母净利润3.67亿，核心产品销量增长，毛利率提升，预计2025 - 2027年归母净利润，维持“增持”评级 [11] 机械 - 安东油田服务24年收入和归母净利润增长，油服需求复苏订单饱满，上调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年预测，维持“买入”评级 [12] - 中联重科24年剔除股份支付费后净利润增长，传统业务需求略弱，下调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年预测，新兴业务及海外出口潜力大，维持A/H股“买入”评级 [13] 互联网传媒 - 泡泡玛特强IP运营能力巩固护城河，24年国内外收入加速增长，25Q1国内超预期，计划25年加速海外开店，上修2025 - 2026年经调整净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [14] 海外TMT - 上海复旦多条产品线价格承压拖累盈利，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，考虑FPGA芯片国产替代和存储器业务回暖，维持“增持”评级 [15] 食饮 - 海底捞24年营业收入427.5亿、归母净利润47.1亿，翻台率和客单价改善，原材料成本下降，预测2025 - 2027年归母净利润，当前股价对应2025年PE为17x，维持“买入”评级 [16]