报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，给出各市场行情、消息、资金面等情况，为投资者提供交易策略和价格运行区间参考，涉及股指、国债、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数有涨有跌，两市成交 11907 亿，较上一日增加 364 亿 [2] - 宏观消息包括 1 - 2 月工业企业利润、两融业务传闻、美国 GDP 及物价指数等 [2] - 资金面融资额增加，利率有变动，信用利差和中美利差有变化 [2] - 给出沪深 300 等指数市盈率、市净率、股息率和期指基差比例 [2][3] - 交易逻辑为海外美债利率对 A 股影响减弱，国内政策积极，资金有望流入高收益资产，建议逢低做多 IH 或 IF 期指，择机做多 IC 或 IM 期指，单边建议 IF 多单持有 [4] 国债 - 周四各主力合约有不同程度下跌 [5] - 消息包括工业企业利润、特朗普关税声明、美国物价指数等 [5][6] - 央行逆回购实现净回笼 500 亿元 [6] - 策略为短期利率债或维持震荡，进入配置性价比区间 [6] 贵金属 - 沪金、沪银及 COMEX 金、银均上涨 [7] - 美国经济数据和特朗普关税政策影响下，国际金价创新高，金银比修复驱动银价强势 [7] - 白银纽伦价差和隐含存放利率上升，建议逢低做多白银，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 美国关税影响下铜价调整，伦铜和沪铜主力合约有变动 [10] - 产业层面 LME 库存减少，国内现货贴水或升水有变化，进出口和废铜情况有变动 [10] - 美国征收关税利多兑现，短期铜价或回调，给出沪铜和伦铜运行区间 [10] 铝 - 沪铝主力合约上涨，铝锭和铝棒去库，出口量同比下降，原铝进口量减少 [11] - 下游消费支撑铝价，预计高位震荡，策略上单边多头，价差正套，给出运行区间 [11] 锌 - 沪锌指数和伦锌 3S 下跌，给出库存、基差、持仓等数据 [12] - 美联储议息会议后板块氛围转弱，短期有结构性风险，中长期锌价有下行空间 [13] 铅 - 沪铅指数微涨，伦铅 3S 上涨，给出库存、基差、持仓等数据 [14] - 美联储议息会议后板块氛围转弱，铅价冲高动力不足，后续有回落风险 [14] 镍 - 镍价震荡，沪镍主力合约下跌，LME 主力合约上涨 [15] - 整体宽供给弱需求，短期镍价震荡偏弱，给出运行区间 [15] 锡 - 沪锡主力合约上涨，上期所和 LME 库存增加，产量和进口量有变化 [16] - 市场供需双强，预计高位震荡，策略上单边维持高位震荡，近远月价差维持现状，给出运行区间 [17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数持平，期货合约收盘价微跌，社会库存增加，产量回调 [18] - 市场预期 4 月累库，锂价可能弱势，给出广期所碳酸锂 2505 合约运行区间 [18] 氧化铝 - 氧化铝指数下跌，现货价格多地下降，基差和海外价格有变动，期货仓单增加 [19] - 供应转松，成本支撑下行，期价短期弱势，给出主力合约运行区间 [19] 不锈钢 - 不锈钢主力合约上涨，现货价格上涨，基差有变化，库存减少 [20] - 市场观望氛围浓，成交回落，但信心稳固，预计回调有限，震荡偏强运行 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格下降 [22] - 成材价格震荡，螺纹钢供需双弱，热卷需求回升，库存去化，预计价格底部震荡，关注多方面因素 [23] 铁矿石 - 铁矿石主力合约上涨，持仓有变化，现货基差和基差率给出 [24] - 供给发运增加，到港量回落，需求铁水产量上升但后续空间有限，库存港口回升，钢厂低位消耗，价格或偏震荡，关注多方面情况 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价下跌，产销回落，库存减少，行业亏损，供给回升，操作建议观望 [25] - 纯碱现货价格回落，产量回升，库存减少，光伏玻璃需求有支撑，中期库存压力大，方向不明朗 [25] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约偏弱震荡，现货价格持稳，贴水或升水盘面 [26] - 锰硅和硅铁盘面进入阶段性震荡或盘整阶段，建议观望 [26][27] - 锰硅供给回落，需求受限，自身过剩，需供给收缩支撑价格，关注锰矿发运 [27][28] - 硅铁供给偏高，需求恢复慢，产区利润转负，需供给进一步回落，关注降碳政策 [28][29] 工业硅 - 工业硅期货主力合约反弹，现货价格下调，升水期货 [30] - 盘面处于下跌趋势，建议观望或短线跟随 [30] - 产能扩张供应过剩，产量回升，需求多晶硅持稳、有机硅下行，需供给端减产支撑价格，关注新疆减产传闻落实情况 [31][32] 能源化工类 橡胶 - 胶价震荡整理，多空观点不同，多头关注减产预期和收储轮储，空头关注需求平淡和新增供应 [34][35] - 轮胎企业开工负荷有变动，库存有降有升，现货价格有变动 [36] - 胶价震荡偏弱，建议中性或偏空思路，短线交易 [36] 原油 - WTI、布伦特和 INE 主力原油期货有涨有跌，新加坡油品库存有去库和累库情况 [37] - 油价受政治预期压制难大幅反弹，短期短多正套，中期单边观望等空点 [38][39] 甲醇 - 05 合约和现货上涨，基差扩大，港口库存去化，市场情绪偏强 [40] - 海外开工回升，进口预计四月中下旬兑现，月间结构正套，单边 05 下跌空间有限，关注主力合约切换后交易逻辑转换 [40] 尿素 - 05 合约和现货上涨，基差扩大，企业去库，5 - 9 月差走强 [41] - 供应回落但水平不低，成本支撑有限，需求旺季有支撑，关注价差修复机会，单边观望 [41] 苯乙烯 - 成本端纯苯价格下跌，苯乙烯供应回落，库存去化，下游利润修复，月底可能修复基差 [42] - 操作建议逢反弹抛空 [42] PVC - 05 合约上涨，现货价格持平，基差缩小，成本端持平，开工率下降，库存有升有降 [43] - 基本面偏弱，在黑色建材板块推动下上方空间不确定，建议短期观望 [43] 乙二醇 - EG05 合约和现货上涨，基差不变，5 - 9 价差扩大，供给负荷下降，下游负荷上升，库存去库 [44] - 二季度供应预期下调，盘面有反弹机会，但反弹高度有限 [44] PTA - PTA05 合约和现货上涨，基差和 5 - 9 价差有变化，负荷上升，库存去库，加工费有变动 [45] - 供给检修季，下游旺季，加工费改善，但原油中期有下跌预期，建议中期逢高空配 [45] 对二甲苯 - PX05 合约和 CFR 上涨，基差和 5 - 9 价差有变化，负荷有变动，进口和库存有情况 [46] - PX 基本面改善，若检修落地去库顺利，PXN 有望修复，但估值走扩空间有限，建议跟随原油下跌逢高空配 [46] 聚乙烯 PE - 期货价格上涨，现实需求进入小旺季，成本端原油低位震荡，供应新增产能大，库存去库，下游开工率上升 [47][48] - 3 月伴随新增产能落地，价格或下行 [48] 聚丙烯 PP - 沙特增产，成本端支撑松动，现实需求进入小旺季，供应新增产能多，需求下游开工率上升 [49] - 3 月中长期价格维持震荡，建议跟踪 LL05 合约逢高做空 LL - PP 价差并注意止盈 [49][50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价多数下跌，今日或多数稳定，南方局部或微跌 [52] - 现货震荡，养殖端有挺价动机，建议近月区间震荡思路，远月留意上方压力 [52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格大局稳定，个别稍弱，今日或大局稳定，局部窄幅上涨 [53] - 消费增加但现货偏弱，库存积累，供应过剩主导价格，盘面偏空，近月反弹抛空，反套留意远月支撑 [53] 豆菜粕 - 美豆油上涨带动美豆，国内豆粕现货下跌，开机率和预计压榨量给出，大豆库存下滑 [54] - 南美天气暂无问题，阿根廷和巴西大豆产量有预期，关注中加关系、欧盟对美农产品加税、美豆种植面积报告 [54] - 国内豆粕现货中期预计回落，短期关注到港衔接，05 和 09 等合约有成本支撑，预计震荡走势，回落买为主 [55] 油脂 - 马棕 3 月高频数据显示产量增出口减，预计 3 月库存变化不大，4 月可能累积，国内现货基差震荡 [56][57] - 高价油脂抑制需求，近月产地供应偏低支撑震荡，关注印度采购情况，中期偏空 [58] 白糖 - 郑州白糖期货价格下跌，现货报价有下调或持平，基差给出 [59] - 印度不限制糖厂出口配额，北半球产量不及预期，巴西未开榨，国内产销不错，短线高位震荡，中长期若天气正常将增产，建议短线观望，中长线寻找卖出套保机会 [59][60] 棉花 - 郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格持平，基差给出 [61] - 中美贸易矛盾不利棉价，但美棉种植面积预期下调，棉价单边大幅下跌可能性小，建议短线观望，中长线逢低买入，关注 USDA 种植意向报告 [61]