报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，周线与月线仍偏强，短线亦偏强 周内需关注美国4月2日关税政策落地前一周的政策预期与市场博弈 伦敦金强支撑2950，阻力3100，伦敦银支撑32.7，阻力35 操作上前多持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周四贵金属价格强势收高，美指下跌，10Y美债收益率振荡，原油与比特币振荡，欧美股普跌，南华有色金属指数回落 美国关税政策令美国经济前景蒙阴，叠加其对俄罗斯立场料推动欧洲黄金投资需求 COMEX黄金2506合约收报3099.2美元/盎司，涨幅1.54%；美白银2505合约收报于35.32美元/盎司，涨幅3.21% SHFE黄金2506主力合约收报710.3元/克，涨幅0.29%；SHFE白银2506合约收8372元/千克，涨幅0.25% [2] 加息预期与基金持仓 市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为20.5%，累计降息25个基点的概率为48%，累计降息50个基点的概率为28.4% 长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加0.29吨至929.65吨；iShares白银ETF持仓减少34吨至13916.4吨 库存方面，SHFE银库存日减3.3吨至1155.4吨；截止3月21日当周的SGX白银库存周减16.8吨至1678.5吨 [3][4] 本周关注 近日保险业首批黄金交易落地，预示除全球强劲的央行购进及ETF投资需求外，中国保险业黄金投资需求有望显著增长 本周数据方面，主要关注周五晚间美PCE数据 [4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连最新价710.3元/克，日涨跌1.28，日涨跌幅0.18%；SGX黄金TD最新价708.98元/克，日涨跌1.58，日涨跌幅0.22%；CME黄金主力最新价3099.2美元/盎司，日涨跌72.6，日涨跌幅2.4%；SHFE白银主连最新价8372元/千克，日涨跌6，日涨跌幅0.07%；SGX白银TD最新价8348元/千克，日涨跌14，日涨跌幅0.17%；CME白银主力最新价35.32美元/盎司，日涨跌1.11，日涨跌幅3.24%；SHFE - TD黄金最新价1.32元/克，日涨跌 - 0.3，日涨跌幅 - 18.52%；SHFE - TD白银最新价24元/千克，日涨跌 - 8，日涨跌幅6.67%；CME金银比最新价87.7463，日涨跌 - 0.7249，日涨跌幅 - 0.82% [6] 库存持仓 SHFE金库存15675千克，日涨跌0，日涨跌幅0%；CME金库存1342.6856吨，日涨跌7.2184，日涨跌幅0.54%；SHFE金持仓211040手，日涨跌0，日涨跌幅0%；SPDR金持仓929.65吨，日涨跌0.29，日涨跌幅0.03%；SHFE银库存1155.352吨，日涨跌 - 3.328，日涨跌幅 - 0.29%；CME银库存14570.3503吨，日涨跌40.2723，日涨跌幅0.28%；SGX银库存1678.545吨，日涨跌 - 16.755，日涨跌幅 - 0.99%；SHFE银持仓444809手，日涨跌0，日涨跌幅0%；SLV银持仓13916.386431吨，日涨跌 - 33.9619，日涨跌幅 - 0.24% [10] 股债商汇总览 美元指数最新值104.2745，日涨跌 - 0.4054，日涨跌幅 - 0.39%；美元兑人民币最新值7.2794，日涨跌0.0135，日涨跌幅0.19%；道琼斯工业指数最新值42454.79点，日涨跌 - 132.71，日涨跌幅 - 0.31%；WTI原油现货最新价69.92美元/桶，日涨跌0.27，日涨跌幅0.39%；LmeS铜03最新价9907美元/吨，日涨跌 - 187.5，日涨跌幅 - 1.86%；10Y美债收益率最新值4.35%，日涨跌0.04，日涨跌幅0.93%；10Y美实际利率最新值1.99%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.51%；10 - 2Y美债息差最新值0.37%，日涨跌0.02，日涨跌幅5.71% [15]