报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价处于高位震荡，仍受美关税政策影响 [1] - 铜价周三冲高与美国关税政策调整预期有关，回落与多头止盈离场有关，持仓回落至59.44万手 [1] - 多头基本逻辑未变，关税政策使美金铜价格上升，沪铜因供给减少推升价格 [1] - 短期多头有获利了结可能，或出现小幅回调但深度不大 [1] - 南华观点为逢低采购 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 周四沪铜指数在高位震荡，报收8.14万元每吨，上海有色现货贴水20元每吨 [1] 产业表现 - 3月26日外媒消息，巴拿马工商部称未授权对第一量子矿业公司已关闭的Cobre Panama铜矿进行访问，任何第三方进入由该公司单方面安排，未经巴拿马国家政府参与或认可 [1] - 巴拿马政府正在进行全面审计，以评估当前运营状况及其对环境的影响 [1] - 第一量子周一宣布了参观Cobre Panama铜矿场地的计划 [1] 期货盘面数据（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 81560 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 81560 | -440 | -0.54% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 81460 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9907 | -187.5 | -1.86% | | 沪伦比 | 比值 | 8.31 | 0.13 | 1.59% | [4] 现货数据（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 81585 | 145 | 0.18% | | 上海物贸 | 元/吨 | 81455 | -40 | -0.05% | | 广东南储 | 元/吨 | 81580 | -140 | -0.17% | | 长江有色 | 元/吨 | 81570 | -90 | -0.11% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | -30 | -30 | -200% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | -85 | -40 | 88.89% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | -30 | -10 | 50% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 45 | -70 | -60.87% | | LME铜（现货/三个月）升贴水 | 美元/吨 | -43.78 | -3.57 | 8.88% | | LME铜（3个月/15个月）升贴水 | 美元/吨 | 104.04 | -14.09 | -11.93% | [9][10] 上期所仓单（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 137906 | -1662 | -1.19% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 14816 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 75655 | -1317 | -1.71% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 137906 | -1662 | -1.19% | [16] LME铜库存（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 216750 | -3200 | -1.45% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 63100 | -100 | -0.16% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 153650 | -3100 | -1.98% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 111000 | -900 | -0.8% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 105750 | -2300 | -2.13% | [18] COMEX铜库存（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 93805 | 651 | 0.7% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 65886 | -1607 | -3.67% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 27919 | 2567 | 10.13% | [21] 铜精废价差（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 2444.68 | 391.91 | 19.09% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1517 | -1.4 | -0.09% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | 927.68 | 393.31 | 73.6% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 7200 | 360 | 5.26% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6369.98 | -9.72 | -0.15% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | 830.02 | 369.72 | 80.32% | [22] 铜进口盈亏及加工（日度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -713.9 | 122.96 | -14.69% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -23.3 | -0.3 | 1.3% | [25]