报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 刚果金Bisie锡矿暂停生产且仍被叛军控制，缅甸佤邦锡厂复产预期升温但仍需时间，印尼国有锡矿计划增产但出口量未定，引导国内锡矿供给预期偏紧，叠加传统消费旺季和高价抑制采购交织，或使沪锡价格谨慎偏强，建议投资者前期多单谨慎持有，关注255000 - 275000附近支撑位及290000 - 320000附近压力位，伦敦锡32000 - 33000附近支撑位及36000 - 37000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪锡期货数据 - 2025年3月27日沪锡期货活跃合约收盘价281390元，较昨日变动3740元，成交量117479手，较昨日变动3894手，持仓量40579手，较昨日变动27674手，库存8622吨，较昨日变动81吨 [1] - 2025年3月27日沪锡基差（现货与期货）为 - 2490元，较昨日变动 - 3040元；沪锡近月 - 沪锡连一为 - 380元，较昨日变动110元；沪锡连一 - 沪锡连二为 - 260元，较昨日变动20元；沪锡连二 - 沪锡连三为60元，较昨日变动20元 [1] 伦敦锡期货数据 - 2025年3月27日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）35255元，较昨日变动575元；LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 515元，较昨日无变动；LME锡期货3 - 15个月合约价差282元，较昨日无变动 [1] - 2025年3月27日LME锡全球库存量3105吨，较昨日无变动；LME锡注册合单2405，较昨日无变动；LME锡注销仓单700，较昨日无变动；沪伦锡价比值7.98，较昨日变动 - 0.02 [1] 重要资讯 供给端 - 缅甸佤邦2月底发布办理采选报矿许可证流程并将于4月1日召开曼相矿山复产前实际投资商座谈交流会，但实际复产或需数月筹备期 [1] - Alphanin Resources宣布因战争逼近致全球第三大刚果金北基伍省Bisie锡矿暂停生产（24和25年生产量为1.73与2万吨），或使国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加，国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [1] - 废锡供给预期增加但难改紧张状态，或使中国再生锡3月生产量环比增加，但下游及终端加工企业开工不及预期使废锡回收单大幅减少 [1] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降，或使中国精炼锡3月生产量（库存）量环比增加（减少） [1] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年锡生产与销售量分别由18915和17507提升至21545和19065吨，但因印尼财政部对出口商资质审查趋严及配额分配机制调整，斋月生产节奏放缓或使3月出口量环比减少，叠加进口窗口关闭，或使中国精炼锡3月进口量环比减少 [1] - 上期所精炼锡库存量较上周减少，中国锡锭社会库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周增加 [1] 需求端 - 光伏焊带日度加工费环比初现升高，或使中国锡焊料3月产能开工率环比升高 [1] - 中国镀锡板3月生产量（进口量、出口量）或环比增加（增加、增加） [1] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降，高位锡价抑制下游补库意愿而刚需采购为主 [1] 交易策略 建议投资者前期多单谨慎持有，关注255000 - 275000附近支撑位及290000 - 320000附近压力位，伦敦锡32000 - 33000附近支撑位及36000 - 37000附近压力位 [1]