货币政策框架调整 - 2024年6月起我国货币政策调控框架持续调整，MLF政策利率属性逐步淡化，2025年3月招标机制转变为多重价格招标，标志其政策利率属性落幕[2] 缓解银行压力 - 2024年四季度大型商业银行净息差降至1.44%，净息差和不良贷款率差值收窄，部分时点为负[4] - MLF转为多重价格招标可满足银行差异化资金需求，降低负债成本，若综合报价利率降低10BP，将节省银行利息支出近41亿元，贡献净息差约0.15BP[4] 央行流动性呵护 - 2024年11月-2025年1月新增非银金融存款分别为1800亿元、 - 3.17万亿元、 - 1.11万亿元，较2023年11月-2024年1月减少5.69万亿元[7] - 截至3月25日，今年政府债券共计发行5.84万亿元，较去年一季度增长45.2%，银行间流动性紧张[7] - 本次MLF自2024年7月后首次恢复超额续作，且首次在操作前日提前公告招标信息，体现央行对流动性的呵护[7]