全球大类资产表现 - 上周（2025.3.22 - 2025.3.28）主要经济体股市大多下跌，日经225、标普500跌1.5%，恒生指数跌1.1%，发达市场股票指数跌幅（1.5%）高于新兴市场（0.8%）[3][11] - 大宗商品价格多数上涨，伦敦金现涨2.0%，IPE布油期货涨1.8%，南华商品指数涨1.2%，COMEX铜涨0.1%[3][11] - 10年期美债收益率回升2BP至4.27%，国内10Y国债期货价格升0.4%；美元指数降0.1%报104.2，日元、人民币贬值[3][11] 美国经济情况 - 2月个人消费支出同比增速回落，核心PCE价格指数同比增速回升，个人可支配收入同比增4.4%，消费支出同比增5.3%，PCE同比增2.5%，核心PCE同比增2.8%[4][12] - 2月新屋销售量增价减，新建住房销售67.6万户，同比增5.1%，中位价同比降1.5%；1月房价同比继续回升，标普/CS房价指数同比增4.7%[14][15] - 2月耐用品新订单同比增速回落，制造业PMI回落至荣枯线下，3月22日当周首次申请失业救济人数小幅回落[4][19][21] - 截至3月28日，5年期通胀预期为2.58%，较前一周回升7BP，10年期为2.37%，回升4BP；市场预期2025年仍有3次降息共75BP，第二次提前至7月，2026年降息50BP[4][23] 欧洲经济情况 - 3月欧元区经济景气指数回落1.1至95.2，制造业PMI回升1.1至48.7，服务业PMI回落0.2至50.4[27] - 2月欧盟粗钢产量同比增速为 - 4.7%，较1月回落5.7个百分点[29] 政策动态 - 美联储或在更长时间维持利率不变，欧央行降息步伐待观望，日央行加息节奏取决于经济前景和物价[5] - 加纳央行加息100BP至28%，墨西哥央行降息50BP至9.00%[5][38] 风险提示 - 海外货币政策调整超预期[6][39]