报告核心观点 中美科技博弈升级与国内利好政策共振下，港股市场有望成科技创新产业融资枢纽与投资价值高地；当前港股处于较好战略配置区间，科技资产具中长期投资价值，AI、消费电子等细分领域及内需消费领域优质资产有投资机会；中长期看，赴港融资若使港股业绩预期兑现，有望支撑市场上行 [2] 现状：境内外多重政策助力推动新一轮赴港上市热潮 - A股IPO自2023年起放缓，2024年加剧，IPO数量、规模大幅下降，受理周期拉长，主动撤回公司数增加 [6] - 2024年港股IPO回暖，重回全球第四大募资池，新经济行业IPO好转，上市公司行业范围扩展 [12] - A股IPO监管趋严，2023年“827新政”阶段性收紧节奏，2024年“新国九条”提高准入门槛，加强发行流程监管 [14] - 美国加强中概股审查，特朗普政府相关政策加大中国企业赴美上市难度和风险，拟赴美上市公司占比减少 [17][18] - 港交所持续优化上市制度，2018年起多项改革措施提升对企业吸引力；国内政策拓宽企业境外上市渠道，赴港上市中资企业占比大幅提升 [27][28] 制度：港股主板上市门槛低，增设科技企业专属通道 港股主板上市制度 - 港股主板上市条件较A股更灵活宽松，盈利、市值、营业收入等指标要求更低，未盈利公司有机会在港股主板上市 [34] 港股主板18A、18C章上市制度 - 行业要求上，港股主板18C章未设行业负面清单，18A加18C章允许上市行业范围较科创板宽泛 [38] - 财务条件上，港股对预期市值要求更高，对其余财务指标要求少；科创板和创业板对市值要求低，但对财务/研发条件要求高 [40] - 科创属性上，科创板定量要求多、标准高，创业板对研发投入和营业收入增长率有要求，港股18A章定性要求多，18C章对研发投资金额占比有要求 [41] 趋势：赴港上市呈三大趋势，“A+H”企业在港股占优 赴港上市三大趋势 - 赴港上市中资企业市值水平提升，“A+H”行业龙头企业数量增加，有助于提升港股优质标的数量 [46] - 赴港上市中资企业中科技产业公司数量增加，“含科量”提升有助于增强港股市场流动性 [49] - 企业以港交所融资能力为“助推器”，提升研发投入，加速出海，有助于改善公司基本面 [53] 赴港上市公司表现 - 今年以来，整体“A+H”公司以及近两年在港股上市的中资企业在港股表现占优，除受AI创新驱动外，还与港股市场资金充裕有关 [57] 结论：科技资产重估+企业出海，赴港热催化投资机会 当前中国科技资产重估主线持续，两会政策定调积极，排队赴港上市企业数量激增，为港股提供优质标的，提升市场“含科量”，港股科技资产具中长期投资价值 [2]