报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯当前供需双高，整体供需矛盾有限，供应端二季度有检修，开工先降后增，需求端有支撑但难持续正向驱动，下游利润低库存高，纯苯预计稳中有跌，苯乙烯或跟随纯苯偏弱运行，下方支撑暂看7500 [4] - 原油近期冲高后小幅回落，中长期二季度维持紧平衡，需关注供应扩张累库压力、OPEC超产补偿落实等情况 [9] - 聚酯产业链中，二季度OPEC+增产但供应增加有限，原油供需压力不大，PX整体去库预期可观，价格支撑转强；PTA平衡表去库预期乐观，基差偏强；MEG去库幅度有限，4月有望去库，5 - 6月供需或宽松；短纤供需驱动有限，加工费或修复；瓶片二季度供需双增，加工费承压 [12] - 氯碱行业中，烧碱二季度检修集中，整体重心或下移，各环节库存承压，价格难企稳，估值有压缩空间；PVC二季度检修增多但仍过剩，供需矛盾难缓解，大方向高空对待 [31] - 尿素近期盘面高位震荡，工农业需求回暖支撑价格，但成本端煤炭走弱，4月农需转淡后市场或回调，中长期关注工业需求承接及新增产能释放节奏，价格预计区间波动 [34] - 聚烯烃中，LLDPE短期基本面略好转，中期关注新装置落地；PP短期偏震荡，中期面临投产压力 [39][40] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯产业链 - 上游价格方面，3月28日Brent原油（5月）73.6美元/桶，较前一日跌0.4美元，跌幅0.5%；CFR日本石脑油646美元/吨，涨3美元，涨幅0.5%等 [1] - 现货&期货方面，EB2505为8085元/吨，涨90元，涨幅1.1%；EB基差202元/吨，涨58元，涨幅40.3%等 [2] - 海外报价&进口利润方面，苯乙烯CFR中国978美元/吨，涨7美元，涨幅0.7%；进口利润 - 182.2元/吨，降11.8元，降幅6.9% [3] - 产业链开工率&利润方面，国内纯苯综合开工率76.3%，降2.9%；苯乙烯开工率75.3%，升1.5%；苯乙烯一体化利润 - 195元/吨，降244.2元，降幅496.1%等 [4] - 库存方面，纯苯港口库存14万吨，较3月20日涨0.5万吨，涨幅3.7%；苯乙烯港口库存17.6万吨，降2.2万吨，降幅11.0% [4] 原油产业链 - 原油价格及价差方面，3月31日Brent 73.71美元/桶，较3月28日涨0.08美元，涨幅0.11%；WTI 69.36美元/桶，持平；SC 538元/桶，降3.7元，降幅0.68%等 [9] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 223.47美分/加仑，持平；NYM ULSD 227.45美分/加仑，涨1.36美分，涨幅0.60%等 [9] - 成品油裂解价差方面，美国汽油24.5美元/桶，持平；新加坡汽油12.53美元/桶，涨4.29美元，涨幅52.06%等 [9] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6890元/吨，涨50元，涨幅0.7%；POY150/48现金流 - 121元/吨，降53元，降幅56.1%等 [12] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX 847美元/吨，降2美元，降幅0.2%；PX - 原油310美元/吨，涨1美元，涨幅0.3%等 [12] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格4905元/吨，降15元，降幅0.3%；PTA现货加工费317元/吨，降3元，降幅0.8%等 [12] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格4516元/吨，降15元，降幅0.3%；MEG进口利润 - 82元/吨，降12元，降幅13.9%等 [12] - 产业链开工率变化方面，亚洲PX开工率72.5%，降3.2%；PTA开工率79.9%，升2.7%；聚酯综合开工率92.9%，升1.2%等 [12] 氯碱产业链 - 价格方面，3月28日山东32%液碱折百价2718.8元/吨，降31.2元，降幅1.1%；华东电石法PVC市场价4920元/吨，持平 [31] - 海外报价&出口利润方面，烧碱FOB华东港口460美元/吨，较3月20日降10美元，降幅2.1%，出口利润261.1元/吨，涨48.7元，涨幅22.9%；PVC CFR东南亚670美元/吨，涨10美元，涨幅1.5%，出口利润37元/吨，涨0.1元，涨幅0.3% [31] - 供给方面，烧碱行业开工率87.5%，较3月21日降1.6%；PVC总开工率77.1%，升0.5%；外采电石法PVC利润 - 919元/吨，升50元，涨幅5.2%等 [31] - 需求方面，氧化铝行业开工率83.1%，较3月21日降0.7%；隆众样本管材开工率47.5%，升0.6%；隆众样本PVC预售量61.8万吨，升1.5万吨，涨幅2.5% [31] - 库存方面，液碱华东社库库存23.6万吨，较3月20日降0.6万吨，降幅2.4%；PVC总社会库存46.9万吨，降1.4万吨，降幅2.8% [31] 尿素产业链 - 期货方面，3月28日01合约1868元/吨，较3月27日涨6元，涨幅0.32%；05合约1893元/吨，涨2元，涨幅0.11%等 [34] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 29元/吨，较3月27日涨23元，涨幅13.79%；05合约 - 09合约 - 648元/吨，降2元，降幅0.31%等 [34] - 主力持仓方面，多头前20持仓135299手，较3月27日增1370手，涨幅1.02%；空头前20持仓158189手，增3489手，涨幅2.26% [34] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）1000元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）450元/吨，持平 [34] - 现货市场价方面，山东（小颗粒）1940元/吨，较3月27日降20元，降幅1.03%；山西（小颗粒）1950元/吨，涨20元，涨幅1.03%等 [34] - 跨区价差方面，山东 - 河南 - 20元/吨，较3月27日降10元，降幅100%；广东 - 河南110元/吨，持平 [34] - 内外盘价差方面，FOB中国：小颗粒565美元/吨，持平；美湾FOB：大颗粒375美元/吨，持平 [34] - 基差方面，山东基差67元/吨，较3月27日涨18元，涨幅36.73%；河南基差81元/吨，涨28元，涨幅47.46% [34] - 下游产品方面，三聚氰胺（山东）5700元/吨，持平；复合肥45%S（河南）2950元/吨，持平 [34] - 化肥市场方面，硫酸铵（山东）未提及变化；硫磺（镇江）2460元/吨，较3月27日涨5元，涨幅0.20%等 [34] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量19.56万吨，较3月27日增0.17万吨，涨幅0.88%；国内尿素厂内库存（周）86.78万吨，较3月21日降17.02万吨，降幅16.40%等 [34] 聚烯烃产业链 - 期货收盘价方面，3月28日L2505收盘价7701元/吨，较前一日降13元，降幅0.17%；PP2505收盘价7339元/吨，降8元，降幅0.11% [37] - 期货合约价差方面，L2505 - 2509为82元/吨，较前一日降16元，降幅16.33%；PP2505 - 2509为23元/吨，降6元，降幅20.69% [37] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货7340元/吨，较前一日降10元，降幅0.14%；华北LLDPE膜料现货7710元/吨，降30元，降幅0.39% [37] - 非标价格方面，华东LDPE价格9450元/吨，较前一日涨100元，涨幅1.07%；华东HD膜价格850元/吨，降7000元，降幅89.17%等 [37] - PE上下游开工及库存方面，PE装置开工率82.3%，较前值升1.66%；PE下游加权开工率40.9%，升2.29%；PE企业库存50.5万吨，较前值降3.61万吨，降幅6.68%；PE社会库存63.0万吨，降1.94万吨，降幅2.99% [38] - PP上下游开工及库存方面，PP装置开工率76.4%，较前值降0.56%；PP粉料开工率34.1%，升2.08%；PP企业库存64.2万吨，较前值降5.9万吨，降幅8.42%；PP贸易商库存14.7万吨，降1.16万吨，降幅7.31% [39]