天然橡胶行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应上国内产区渐入开割阶段，泰国部分区域试割，开割预期走强；需求上半钢胎库存高企，企业降负致产能利用率下滑；NR合约低位，国内库存累库不及预期，但原料供应增量预期压制价格，预计短期胶价震荡，操作建议低多思路，参考区间16000 - 16500，关注产区天气及树况[1] 各目录总结 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶、杯胶等价格有不同涨跌，全乳基差、非标价差等基差数据变化明显，如全乳基差涨74.74% [1] - 月间价差：9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有不同幅度涨跌，如9 - 1价差涨0.96% [1] - 基本面数据：2月泰国、印尼、印度、中国天然橡胶产量有降有升，汽车轮胎开工率微降，12月国内轮胎产量增2.04%，2月轮胎出口、天然橡胶进口等数量下降，泰国干胶生产成本有升有降、生产毛利下降 [1] - 库存数据：保税区库存增1.82%，上期所天然橡胶厂库期货库存降31.00%，青岛干胶保税库和一般贸易的入库率、出库率均下降 [1] 玻璃纯碱行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱一季度底部震荡，3月后因检修折损有限、出口未超预期、光伏点火滞后重回过剩逻辑走弱，如今产量有回升趋势，下游采买和检修折损带动去库，后市关注碱厂检修和光伏复产，4月若产能恢复过剩凸显，盘面仍有压力，高位空单可持有；玻璃一季度盘面趋弱，3月末需求季节性恢复带动反弹，但市场预期悲观，投机需求未完全激发，4月关注需求回暖、lowe企业开工率及深加工订单，还需跟踪中游投机需求情绪，二季度可关注底部反弹做多机会 [3] 各目录总结 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃2505涨0.57%、2509跌0.31%，05基差降33.33% [3] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2505、2509均跌0.63%，05基差涨5.20% [3] - 供量数据：纯碱开工率升5.82%、周产量增5.81%，浮法日熔量降0.32%，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价持平 [3] - 库存数据：玻璃库存降3.52%，纯碱厂库降3.42%、交割库降1.16%，玻璃厂纯碱库存天数持平 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积、施工面积同比降幅扩大，竣工面积、销售面积同比降幅收窄 [3] 工业硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅供应端减产升级，期货价格重心有望上移，但需注意西南丰水期复产影响；二季度西北大型企业减产预计月均产量控制在30万吨左右甚至以下，关注新疆头部企业减产落地情况；若减产落地将调减供应过剩幅度，利于供需平衡和价格重心上移，价格波动区间9500 - 11000元/吨，减产落地后价格波动重心上移但上方空间受限 [5] 各目录总结 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅价格持平，各基差数据涨幅明显，如通氧SI5530基差涨23.21% [5] - 月间价差：2504 - 2505、2506 - 2507等合约价差有不同幅度涨跌，如2504 - 2505价差跌50.00% [5] - 基本面数据：2月全国、云南、四川工业硅产量下降，新疆产量上升，全国及部分地区开工率下降，有机硅DMC、多晶硅、铝合金产量下降，工业硅2月出口量降23.31% [5] - 库存变化：新疆、云南厂库库存下降，四川厂库库存持平，社会库存增2.20%，仓单库存、非仓单库存上升 [5] 多晶硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 二季度前期下游需求在分布式抢装机需求带动下向好，下游产品有望涨价去库、利润修复；关注地震对多晶硅及下游生产影响，若有其他厂家承接产量则对多晶硅需求利好；4月开始多晶硅期货注册仓单，关注其对需求和价格影响，生产企业套保意愿不强，期货市场或有1000元左右溢价，当前价格向下空间有限，42000 - 43000元/吨多单可持有 [6] 各目录总结 - 现货价格与基差：N型多晶硅料、多晶硅菜花料、颗粒硅等价格持平，各基差数据有涨幅，如N型料基差涨6.25% [6] - 期货价格与月间价差：PS2506跌0.25%，PS2506 - PS2507、PS2508 - PS2509等合约价差有不同幅度涨跌，如PS2508 - PS2509价差跌83.33% [6] - 基本面数据：周度硅片产量降10.43%，多晶硅行业平均成本降0.38%；月度多晶硅产量、进口量下降，出口量、净出口量上升，硅片产量、进口量上升，出口量持平，净出口量、需求量下降 [6] - 库存变化：多晶硅库存降5.24%，硅片库存降13.60% [6]