报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：供给侧修复前预计锡价延续高位震荡，后续关注刚果金及缅甸锡矿生产动态 [1] - 碳酸锂：基本面供需矛盾明确，底部支撑弱化，短期预计盘面偏弱运行，操作上逢高空思路为主，主力参考7.2 - 7.6万区间运行 [3][4] - 镍：近期原料镍矿坚挺对盘面支撑明确，但产业整体过剩制约上方空间，短期预计镍价宽幅震荡，主力区间参考128000 - 135000，关注宏观变化及矿端动向 [5] - 不锈钢：政策环境较好，原料坚挺支撑价格，钢厂减产预期改善短期供给，需求有韧性但修复缓慢，仓单及库存偏高后续压力或增加，短期预计区间震荡为主，主力参考13000 - 13600 [7] - 氧化铝：基本面将维持小幅过剩格局，期货价格继续承压运行，建议短线操作，主力参考2850 - 3100 [9] - 铝：供需双增，库存去化，短期价格震荡整理，关注20500支撑 [9] - 锌：供需暂无突出矛盾，短期价格以震荡为主，关注下游需求边际变化及宏观指引 [11] - 铜：市场博弈美铜进口关税预期，短期价格震荡整理，重点关注关税政策落地节奏，微观维度关注COMEX铜 - LME铜价差变化、COMEX铜和LME铜库存变化，主力参考79500 - 81500 [13] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡、长江1锡涨0.36%，LME 0 - 3升贴水跌586.67% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨1.61%，沪伦比值为8.00 [1] - 月间价差：2504 - 2505跌34.21%，2505 - 2506涨12.50%等 [1] - 基本面数据：2月锡矿进口量、SMM精锡产量等有不同变化，SMM焊锡2月企业开工率涨10.88% [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存等有不同幅度涨跌 [1] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等有不同程度涨跌 [3] - 月间价差：2504 - 2505涨120元/吨等 [3] - 基本面数据：2月碳酸锂产量、需求量等有不同变化，3月产能、开工率有增长 [3] - 库存数据：2月碳酸锂总库存等有不同幅度涨跌 [3] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等涨0.96%等，LME 0 - 3跌288.86% [5] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有不同变化 [5] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价等部分持平 [5] - 月间价差：2505 - 2506涨10元/吨等 [5] - 供需和库存：中国精炼镍产量降5.69%，进口量涨99.27%，各库存有不同变化 [5] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等有涨幅，期现价差跌13.64% [7] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等部分有涨幅 [7] - 月间价差：2505 - 2506跌10元/吨等 [7] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量涨11.37%，印尼降6.67%，进出口量等有变化 [7] - 库存数据：300系社库（锡 + 佛）降2.98%等 [7] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝等跌0.91%，氧化铝各地平均价有不同跌幅 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏涨，沪伦比值为8.05 [9] - 月间价差：2504 - 2505涨15元/吨等 [9] - 基本面数据：2月氧化铝产量涨8.85%，电解铝产量降9.67%，各开工率有不同变化 [9] - 库存数据：中国电解铝社会库存降3.84%，LME库存降0.75% [9] 锌产业 - 价格及基差：SMM 0锌锭等跌1.25% [11] - 比价和盈亏：进口盈亏涨，沪伦比值为8.22 [11] - 月间价差：2504 - 2505涨15元/吨等 [11] - 基本面数据：2月精炼锌产量涨13.70%，进口量涨20.65%，各开工率有不同变化 [11] - 库存数据：中国锌锭七地社会库存降0.76%，LME库存降2.20% [11] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等有跌幅，精废价差跌37.46% [13] - 月间价差：2504 - 2505持平，2505 - 2506跌10元/吨等 [13] - 基本面数据：2月电解铜产量涨4.38%，进口量涨0.85%，各开工率有不同变化 [13] - 库存数据：境内社会库存降3.44%，保税区库存涨7.93%等 [13]