报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 电信运营商2024年业绩全部发布，经营持续稳健，对2025年指引积极，建议持续关注 [1][9] - 《2025年政府工作报告》首次提及“深海科技”，可看作海洋经济延伸，产业链涵盖多领域，通信视角下建议关注海洋观测网与海洋光通信；海上风力发电项目建设正常化，2025年建设或提速，“十五五”迈向双碳达标重要，值得关注 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 持续关注电信运营商；关注深海科技的海洋观测网与海洋光通信；关注海上风力发电项目 [1][9] 推荐标的 - 本期推荐中国移动、中国电信、中国联通、拓邦股份、亨通光电 [3][13] - 上期投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电、中天科技、拓邦股份”相同权重测算平均下跌1.83%，跑赢通信(申万)指数2.04pcts，跑输沪深300指数1.84pcts [3][10] 建议关注 - 智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航、盛路通信等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技、烽火通信等）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信等）；液冷（英维克等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络） [3][14][16] 行情回顾 - 本期通信板块表现一般，通信（申万）指数下跌3.87%，跑输沪深300指数3.88pcts，在申万31个一级行业中排名第29；二级子行业中，通信服务下跌3.84%，通信设备下跌3.88% [2][17] - 个股涨幅前五为ST九有（8.09%）、ST路通（7.37%）、东土科技（5.68%）、光库科技（2.77%）、中国电信（2.66%）；涨幅后五为ST信通（-20.48%）、恒信东方（-18.78%）、华星创业（-15.67%）、佳讯飞鸿（-15.34%）、鼎信通讯（-12.65%） [20] 产业要闻 - 5G/6G：爱立信携手Telstra、高通刷新5G上行链路速度纪录，达516Mbps；广州移动联合中兴通讯成功商用全国首个地铁三载波聚合5G网络，实测下行速率超3.2Gbps [21][22] - 人工智能：谷歌发布新一代推理模型Gemini2.5；OpenAI升级ChatGPT AI高级语音模式；阿里通义千问推出视觉推理模型QVQ - Max；图灵奖得主杨立昆称大语言模型发展接近瓶颈 [22] - 量子技术：量子计算初创公司PsiQuantum融资7.5亿美元，估值达60亿美元 [23][25] - 运营商集采：中国移动铅酸蓄电池集采，双登集团等八厂商中标 [25] - 其他：谷歌获智能眼镜新专利；普睿司曼与空芯光纤初创公司Relativity Networks达成长期合作 [26] 重要公告 - 本周公告含年度报告、股权转让等，如创维数字2024年营收86.93亿元，同比下降18.20%；中国电信2024年营收5235.69亿元，同比增长3.10%等 [27][28][29]