核心观点 - 3月全国PMI数据显示需求尚稳但仍需提振，股市资金净流出且市场情绪处于中高位，风格Smart beta组合中价值均衡组合占优，部分重点个股如鸿泉物联、均胜电子、卓越商企服务等有各自的业务亮点和盈利预期 [4][5][6] 市场数据 - 海通风格指数中大盘100日涨跌0.11%、周涨跌 -0.14%、年涨跌 -3.26%，小盘200日涨跌 -1.23%、周涨跌 -3.22%、年涨跌4.44% [2] - 表现最好前五行业为石油燃气、通讯服务、金融指数、公用事业、煤炭指数，表现最差前五行业为旅游服务、建筑工程、房地产、综合行业、农业指数 [2] 重点报告推荐（鸿泉物联） - 鸿泉物联是领先的汽车智能网联综合解决方案提供商，业务分智能网联、智能座舱、控制器、软件平台开发4类，2023年车载联网终端收入2.84亿元，占比69% [9] - 公司拓展乘用车、两轮车客户，丰富产品品类，已成为多家大型商用车厂供应商，与乘用车和两轮车企业合作，产品线向智能座舱、域控制器延伸 [10] - 2024年上半年营收2.44亿元，同比增长42.56%，智能座舱和控制器产品收入同比大幅增长；2024年全年收入5.23亿元，同比 +27.7%，归母利润大幅减亏 [11] - 公司有望受益于车载事故紧急呼叫系统新规，预计2024 - 2026年营业收入分别为5.23/7.59/10.27亿元，归母净利润分别为 -0.04/0.84/1.78亿元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [12][13] 宏观点评 - 2025年3月制造业PMI为50.5%，服务业商务活动指数为50.3%，建筑业商务活动指数为53.4%，均较上月上升 [15][16] - 制造业PMI线上小幅回升，受春节错位影响，中小企业PMI回升但进口指数回落，需求仍需提振 [16] - 服务业景气度稳中有升但行业分化，建筑业景气度回升与季节性有关，需关注“两重”项目进程 [17] 策略点评 - 3月第4周资金入市合计净流出147亿元，前一周流出118亿元，融资净卖出额148亿元，北上资金估算净流出54亿元 [5][19] - 短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为378%，处在05年以来低到高73%的分位，股市风险溢价为3.59%，处在05年以来从高到低17%的分位 [5][20] 金融工程点评 - 上周价值50组合、价值均衡50组合周收益率分别为0.70%、1.02%，相对国证价值超额收益率分别为0.64%、0.97% [6][23] - 上周成长50组合、成长均衡50组合周收益率分别为0.77%、0.39%，相对国证成长超额收益率分别为1.08%、0.70% [23] - 上周小盘50组合、小盘均衡50组合周收益率分别为 -5.63%、 -2.30%，相对国证2000超额收益率分别为 -2.65%、0.69% [24] 重点个股及其他点评（均胜电子） - 均胜电子2024年营收基本持平，盈利能力稳步提升，裁员等一次性费用影响归母净利润，主营业务毛利率和扣非后净利率同比上升 [26] - 海外疲软拖累业绩，国内业务有望贡献增量，全球化布局赋能国内车企出海 [27] - 2024年新签订单亮眼，新兴业务布局人形机器人领域，有望打开第二成长曲线 [28] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为16.29/20.70/23.09亿元，给予2025年18 - 22倍PE，对应合理价值区间为20.88 - 25.52元，维持“优于大市”评级 [29] 重点个股及其他点评（卓越商企服务） - 卓越商企服务2024年收入4232.24百万元，同比增7.8%，股东应占利润312.09百万元，同比增加3.1%，股息按年下降26.6% [32] - 在管面积推动物管收入增加，2024年物业管理服务收入3619.42百万元，占营收85.5%，同比增加12.4% [33] - 主动压降非业主增值服务，增值服务收入同比下降15.9%，毛利率有所下降但仍处行业偏高位 [34] - 预计2025 - 2026年EPS分别为0.28元、0.31元，给予2025年动态8 - 10XPE，合理价值区间在2.24 - 2.80元人民币，维持“优于大市”评级 [35]