报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2505日内建议在2540至2600区间操作 [9] - 菜粕受豆粕走势带动和技术性震荡整理，需求未释放、油厂开机减少、库存低位支撑盘面，现货需求处淡季、进口油菜籽到港量不高、油厂库存无压力，盘面短期震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限 [10] - 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加征关税影响震荡上行，供需基本面短期利空，价格维持震荡偏强格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2505日内2540至2600区间操作 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖短期处淡季，现货市场供需两淡 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加抵消影响，全球地缘冲突或上升，支撑大宗商品 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数、菜粕需求处季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 3月20 - 31日豆粕成交均价3146 - 3354元，成交量4.38 - 16.99万吨；菜粕成交均价2560 - 2620元，成交量0 - 0.21万吨；豆菜粕成交均价价差576 - 754元 [14] - 3月20 - 31日菜粕期货主力2505合约价格2576 - 2615元，远月2509合约价格2698 - 2740元，福建菜粕现货价格2560 - 2620元 [15] - 3月19 - 31日菜粕仓单多为0，3月19日为20（较上日 - 8840） [17] - 菜粕弱势震荡，现货跟随波动，基差维持平水附近 [20] - 豆菜粕现货价差高位回落，2505合约豆菜粕价差维持震荡 [22] - 给出2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表数据 [25] - 给出2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表数据 [26] - 3月进口菜籽到港量低于预期，进口成本探底回升 [27] - 油厂菜籽和菜粕库存继续回落 [29] - 油厂菜籽入榨量维持低位 [31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面方面，菜粕受豆粕走势和技术整理影响，需求未释放、油厂开机减少、库存低位支撑盘面，现货需求淡季、进口油菜籽到港量不高、油厂库存无压力，盘面短期震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多，但未对油菜籽进口加征关税，利多有限，整体偏多 [10] - 基差方面，现货2570，基差 - 31，贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，菜粕库存3.05万吨，上周3.25万吨，周环比减少6.15%，去年同期3.2万吨，同比减少4.69%，偏多 [10] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力持仓方面，主力空翻多，资金流出，偏多 [10] - 预期方面，菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加征关税影响震荡上行，供需基本面短期利空，价格维持震荡偏强格局 [10]