报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2505日内2800至2860区间操作，短期震荡偏强中期维持区间震荡 [9][10] - 豆一A2505日内3840至3940区间操作，受美豆走势、关税战、收储政策等影响，短期震荡，巴西大豆丰产和国产大豆增产压制反弹高度 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2505日内2800 - 2860区间操作；豆一A2505日内3840 - 3940区间操作 [9][12] 近期要闻 - 中美关税战落地后美豆震荡，南美大豆产区天气有变数且巴西收割进程加快，美盘等待进一步指引 [15] - 美国生物政策协议支撑美豆回升，4月国内进口大豆到港量进入高位，春节后大豆和豆粕库存短期低位，豆粕现货价格短期偏强 [15] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求节后转淡，但供应偏紧支撑价格，短中期或维持震荡 [15] - 国内油厂豆粕库存低位回升，现货价格回落压制预期，南美天气和丰产预期交织，豆粕短期震荡 [15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期淡季、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数；利空因素为4月进口大豆到港量回升、巴西大豆收割推进且丰产预期持续 [16] - 大豆利多因素为美豆进口成本高支撑国内盘面、国储大豆收储预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [17] 基本面数据 - 3月20 - 31日豆粕成交均价3146 - 3354元，成交量4.38 - 16.99万吨；菜粕成交均价2560 - 2620元，部分日期成交量为0 [18] - 3月21 - 31日大豆期货主力（豆一2505）价格3864 - 3907元，豆二2505价格3441 - 3505元；豆粕期货主力2505价格2813 - 2868元，远月2509价格2939 - 2989元；豆类现货中，豆一（佳木斯）4000元，豆二（完税价，巴西）3524 - 3597元，豆粕（江苏）3040 - 3160元 [20] - 3月19 - 31日豆一仓单从34841降至0，豆二仓单从1500降至0，豆粕仓单从18590降至0 [22] - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位；国内中下游采购低位回升，提货量维持低位；豆菜粕现货价差高位回落，2505合约豆菜粕价差维持震荡 [27][30][32] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据呈现一定变化趋势，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [35] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [36] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流出；大豆主力空单增加，资金流入 [10][13] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据展示，播种和收割进度与去年同期和五年均值有对比 [37] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据展示，各阶段进程与去年同期和五年均值有对比 [38][39][40][41] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据展示，种植和收割率与去年同期和五年均值有对比 [42][43] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程数据展示，种植率与去年同期和五年均值有对比 [44] - USDA近半年月度供需报告显示，美国大豆收割面积、单产、产量等数据有变化，巴西和阿根廷大豆产量也有体现 [45] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；油厂大豆库存继续回落，豆粕库存低位回升；油厂未执行合同继续回落，备货需求短期偏淡；油厂大豆入榨量维持低位，2月豆粕产量同比增多；巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润尚好 [46][48][50][52][54] - 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅波动；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落；国内生猪养殖利润小幅回落 [56][58][60][62]