报告行业投资评级 - 报告对多家半导体及半导体设备公司给出投资评级，其中MRVL、NVDA、SMTC、AVGO、MU、LRCX、TER、ADI、AMD、MCHP、ARM、TXN等公司评级为“Buy”；INDI、ENTG、WDC、AMAT、STX、KLAC、QCOM、GFS、QRVO、SWKS、INTC等公司评级为“Neutral” [7] 报告的核心观点 - 半导体行业受AI驱动，部分公司如ARM、AMD、NVDA等在AI领域有积极增长机会；但行业也面临一些挑战，如部分公司依赖特定市场、竞争加剧、宏观环境不确定性等 [12] 根据相关目录分别进行总结 1. 覆盖与股票表现 - UBS对美国半导体及半导体设备公司进行主要股票覆盖，展示了各公司的市值、价格、目标价格、评级、盈利预测等信息 [7] - 分析了美国半导体覆盖股票年初至今股价变化，分解为估计值和倍数变化 [10] - 给出各公司的总结论点和风险，如ARM受益于AI在各终端市场的发展，但面临RISC - V和x86竞争；AMD有望在AI市场增加份额，但依赖PC市场等 [12][13] 2. 估值比较 - 展示了S&P 500各行业板块和科技子板块相对于S&P 500的P/E溢价/折价情况 [14][15][18] - 给出S&P 500行业板块和科技子板块的估值表格，包括EV/Sales、EV/EBITDA、Price/Earnings、Revenue Growth等指标 [24][25] - 提供全球半导体各细分领域（计算、智能手机、网络、代工、存储等）的比较表格，包含市值、企业价值、营收增长、毛利率等数据 [26][28] 3. 热门研究 - 列出过去12个月最受欢迎的半导体研究报告，主要集中在NVIDIA和Broadcom相关报告 [30] 4. 拥挤数据 - UBS Quant Answers拥挤数据显示半导体行业整体略呈多头拥挤，各细分领域拥挤情况不同，如计算仍多头拥挤但ARM空头拥挤，智能手机整体多头拥挤但QRVO和SWKS空头拥挤等 [32] - 介绍了拥挤得分的定义和计算方式，以及极端拥挤得分的含义 [38] - 展示了半导体平均拥挤得分的1年和8年历史，以及各细分领域和部分公司的拥挤得分历史 [34][36][40]