报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材昨日钢价弱势下跌，双焦跌幅明显，铁矿石相对坚挺；一季度需求尚可，二季度有走弱预期；二季度维持季节性去库，库存压力不大；本周美国对等关税落地，市场偏好下降；5月合约预计跟随现货偏弱走势，10月合约升水5月，空单持有，参考支撑位置可部分止盈 [2] - 铁矿石主力合约震荡走弱，受海外宏观层面影响，权益市场及工业品均回调；短期黑色系缺乏宏观明确向上驱动，二季度终端需求不确定性加剧，铁水复产但市场对复产高度存疑，多空因素交织；预计短期铁矿价格震荡运行 [4] - 焦炭主力合约下跌，夜盘高低位震荡，5 - 9价差走弱；现货供需环比好转，但港口焦炭贸易报价反弹乏力；建议短线逢高做空操作，前期空单可用期权做一定保护 [7] - 焦煤主力合约下跌，夜盘低位震荡，5 - 9价差走弱；现货市场总体暂稳运行；建议短线逢高做空操作，前期空单可用期权做一定保护 [7] - 硅铁期货主力合约延续震荡格局，5 - 9月价差冲高后大幅回落；短期硅铁成本端企稳，供需边际改善，但短期价格向上缺乏想象力，预计价格震荡运行 [8] - 硅锰主力合约震荡运行，远月整体维持震荡运行；硅锰通过减产缓解供需矛盾，但成材终端需求2月下旬面临较大不确定性，成本端锰矿支撑渐强，短期尚未见明显向上驱动，预计硅锰价格震荡运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差螺纹钢和热卷现货及期货价格多数下跌，如螺纹钢现货（华东）从3230元/吨降至3210元/吨，热卷05合约从3374元/吨降至3342元/吨 [2] - 成本和利润钢坯价格下降30元/吨至3030元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有所增加，如华东热卷利润增加18元/吨至188元/吨 [2] - 产量日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有不同程度增加，其中电炉产量下降0.4万吨至28.1万吨 [2] - 库存五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存从1788.1万吨降至1737.8万吨 [2] - 成交和需求建材成交量持平，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均增加，如五大品种表需从907.0万吨增至919.8万吨 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差仓单成本多数下降，如卡粉仓单成本从803.3元/吨降至794.5元/吨；05合约基差多数上升；5 - 9价差上升，9 - 1价差和1 - 5价差下降 [4] - 现货价格与价格指数日照港各品种铁矿石现货价格多数下降，新交所62%Fe掉期微涨，普氏62%Fe微跌 [4] - 供应45港到港量周度下降365.8万吨至2510.6万吨，全球发运量周度增加221.2万吨至3084.7万吨，全国月度进口总量下降293.9万吨至9421.1万吨 [4] - 需求247家钢厂日均铁水周度增加1.0万吨至237.3万吨，45港日均疏港量周度增加10.6万吨至313.2万吨，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化45港库存周度环比增加32.9万吨至14520.40万吨，247家钢厂进口矿库存周度下降14.4万吨至9110.5万吨，64家钢厂库存可用天数周度下降1.0天至21.0天 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差山西一级湿熄焦和日照港准一级焦炭价格持平，焦炭05和09合约价格下跌，05和09基差上升，105 - J09价差下降，钢联焦化利润周度增加2元/吨至 - 50元/吨 [7] - 上游焦煤价格及价差焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格下降，焦煤05和09合约价格下跌，05基差上升，09基差持平，JM05 - JM09价差下降，样本煤矿利润周度下降4元/吨至405元/吨 [7] - 供给全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量均有增加 [7] - 需求247家钢厂铁水产量周度增加1.0万吨至237.3万吨 [7] - 库存变化焦炭总库存增加，全样本焦化厂焦炭库存下降，247家钢厂焦炭库存和港口库存增加 [7] - 供需缺口变化焦炭供需缺口测算周度下降0.1万吨至 - 7.0万吨 [7] 焦煤产业 - 相关价格及价差焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格下降，焦煤05和09合约价格下跌，05基差上升，09基差持平，JM05 - JM09价差下降，样本煤矿利润周度下降4元/吨至405元/吨 [7] - 海外煤炭价格澳洲峰景到岸价和京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价下降1.0元/吨至741元/吨 [7] - 供给汾渭样本煤矿原煤产量下降，精煤产量增加 [7] - 需求全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量均有增加 [7] - 库存变化汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存增加，港口库存下降 [7] 硅铁产业 - 现货价格及价差硅铁主力合约收盘价和部分地区现货价格下降，内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差上升，SF - SM主力价差下降，硅铁天津港出口价格下降 [8] - 成本及利润兰炭价格持平，生产成本持平，部分地区生产利润下降 [8] - 供给硅铁产量持平，生产企业开工率下降 [8] - 需求硅铁需求量持平，247家日均铁水产量下降，高炉开工率上升，钢联五大材产量增加，河钢招标价下降 [8] - 库存变化硅铁60家样本企业库存下降，下游硅铁可用平均天数增加 [8] 硅锰产业 - 现货价格及价差硅锰主力合约收盘价微跌，部分地区现货价格下降，内蒙 - 主力价差上升，广西 - 主力价差下降 [8] - 成本及利润天津港部分锰矿价格持平或微跌，生产成本部分上升，生产利润下降 [8] - 锰矿供应锰矿发运量周度下降，到港量周度增加，海漂量周度增加 [8] - 锰矿库存锰矿港口库存周度下降 [8] - 供给硅锰周产量和开工率下降 [8] - 需求硅锰需求量增加，硅锰6517采购量河钢集团下降 [8] - 库存变化63家样本企业库存增加，硅锰库存平均可用天数下降 [8]