报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年3月31日智谱发布AutoGLM沉思，实现具备深度研究与实际操作能力的AI Agent，推动AI与人类协同从“副驾”到“主驾”，已上线智谱清言多端且免费不限量 [5][6] - AutoGLM首次实现深度研究大脑与工具操作能力结合，背后是更强性能的推理模型和视觉理解能力 [5][7][11] - 模型推理能力提升仍是Agent发展重点，Agent能力处于类似GPT3到ChatGPT阶段，有跃升空间 [5][20] - 发现Agent Scaling Law，对算力需求大幅提升 [5][21] - 呈现更轻量化趋势，利于端侧使用，是2025年模型发展趋势 [5][22] - AutoGLM核心链路模型和技术将于2025年4月14日全面开源，有望带动AI应用热潮，推动AI渗透多场景 [5][23] - 核心标的包括金山办公、科大讯飞等多家公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 首次实现深度研究大脑与工具操作能力结合 - 近期LLM进展分推理模型进展和Agent产品化两类，智谱发布首次将类DeepResearch和Agent工作流结合，实现边思考边干 [8][11] - 智谱AutoGLM自动生成笔记内容的小红书账号2周收获5000粉丝并接到商单邀请 [9] - 强推理模型体现于Agent规划过程，感知体现于GUI阅读能力，行动能力体现在工具调用 [11] 背后是更强性能的推理模型和视觉理解能力 - 基座提升，重新训练的320亿参数基座模型GLM - 4 - Air - 0414，在工具调用等智能体任务能力增强 [5][11][12] - 推理模型GLM - Z1 - Air性能媲美DeepSeek - R1，推理速度提升8倍，成本降低至1/30，支持消费级卡运行 [5][12] - 沉思模型GLM - Z1 - Rumination提升模型结合工具使用完成长程推理能力，能自主反思、动态调整方案 [5][12] - 视觉理解能力为核心，不依赖API，主流端侧Agent可通过视觉理解绕过限制获取无权限网站数据 [14] 发布启示 - 模型推理能力提升仍是Agent发展重点，AutoGLM在强化学习提升推理能力下能更自主动态完成任务，Agent能力有跃升空间 [20] - 发现Agent Scaling Law，扩展生成答案时的计算优化可提升任务完成准确度，AutoGLM完成任务对算力需求大幅提升 [21] - 更轻量化趋势利于端侧使用，GLM - Z1 - Air价格为DeepSeek - R1的1/30，能在消费级卡运行 [22] - AutoGLM核心链路模型和技术开源有望带动AI应用热潮，推动AI渗透科研、编程等多场景 [23] 重点公司估值 |证券代码|公司名称|2025/3/31收盘价|总市值（亿元）|iFinD一致预期EPS(元）（2024E）|iFinD一致预期EPS(元）（2025E）|iFinD一致预期EPS(元）（2026E）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688111.SH|金山办公|299.12|1384|3.56|4.15|5.08|84|72|59| |002230.SZ|科大讯飞|47.57|1100|0.23|0.37|0.51|203|128|94| |603039.SH|泛微网络|67.17|175|0.78|1.12|1.38|86|60|49| |300378.SZ|鼎捷数智|38.85|105|0.65|0.81|1.00|59|48|39| |300170.SZ|汉得信息|19.48|192|0.21|0.26|0.32|93|75|62| |688590.SH|新致软件|21.24|56|0.03|0.64|0.86|708|33|25| |002315.SZ|焦点科技|43.04|137|1.42|1.72|2.04|30|25|21| |300496.SZ|中科创达|57.46|264|0.70|1.10|1.54|82|52|37| |603171.SH|税友股份|45.56|185|0.44|0.74|1.06|103|61|43| |688095.SH|福昕软件|62.42|57|0.29|0.28|0.95|216|220|66| |688088.SH|虹软科技|46.62|187|0.44|0.55|0.74|106|84|63| |300033.SZ|同花顺|285.60|1535|3.39|4.20|5.01|84|68|57| |603108.SH|润达医疗|19.81|120|0.08|0.74|1.01|253|27|20|[24][25]