报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个领域进行分析，涵盖股指期货、国债期货、贵金属、集运指数等品种，指出各品种受宏观政策、供需关系、关税政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如股指期货可尝试套利，国债期货短期区间震荡，贵金属黄金中长期看涨但短期有波动风险等[2][5][10] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：市场成交收缩、指数窄幅震荡，四大期指主力合约多数随指数上涨且基差大部分贴水；国内发布科技金融方案，海外美国制造业PMI下滑；4月A股成交额约1.13万亿，北向资金成交额1559.80亿元，央行净回笼3130亿元；建议尝试多IF空IC进行大小盘指数套利[2][3][4] - 国债期货：跨季后资金面未明显转松，期债走势震荡偏弱，多数合约下跌，现券利率多数上行；央行净回笼资金，非银机构融入隔夜报价仍高；短期债市或区间震荡，建议区间操作、关注期现和套保策略及曲线走陡机会[5][7] 贵金属 - 黄金：受美国关税政策、经济数据等影响，黄金冲高回落，多头获利离场；中长期驱动因素未变，年内价格有望达3200美元/盎司以上，二季度特朗普关税政策落地后短期或有波动，单边建议低多或逢高卖出虚值看跌期权[8][10] - 白银：美国经济下行中长期或影响银价，短期关税政策扰动价格波动增大，关注期现库存变化，下游采购建议逢低分批买入套保[11] 集运指数 - 集运指数（欧线）：头部航司4月报价下行，SCFIS欧线指数和SCFI综合指数有不同变化；全球集装箱总运力增长，欧洲制造业稍有回暖；期货盘面震荡，主力及08合约点位有向上空间，建议逢低做多06、08合约[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：关税博弈性强，关注政策落地节奏；现货成交回暖，升水小幅走低；美国或提前对进口铜征关税，中国3月制造业PMI回升；铜精矿现货TC下行，3月电解铜产量增加，预计4月环比略降；高铜价抑制需求，铜杆开工率下滑；近期COMEX铜小幅累库；短期价格震荡整理，主力参考78500 - 81000[13][14][18] - 锌：上方压力难突破，关税避险情绪下价格走低；现货价格上涨；锌矿加工费上行，冶炼厂产量增加；升贴水上涨，初级加工行业开工率环比下降；全球库存低位去库，后续关注增产对去库影响；短期价格震荡偏弱，主力参考23000 - 24000[18][19][20] - 锡：供应扰动持续，锡价高位震荡；现货升水不变，市场交投不佳；矿端供应偏紧，加工费下调，1、2月锡矿和锡锭进口量同比减少；2月焊锡开工率上涨，传统领域疲弱，新兴领域有支撑；LME库存不变，上期所仓单和社会库存增加；预计锡价延续高位震荡，运行区间27.5 - 29万[21][22][23] - 镍：盘面持续震荡，基本面变化不大；现货价格小跌；精炼镍产量偏高位，季节性影响小减；需求端电镀和合金需求稳定，钢厂刚需采购，硫酸镍产量预计增加但企业亏损；海外库存高位企稳，国内社会和保税区库存增加；短期预计镍价宽幅震荡，主力参考126000 - 134000[23][24][26] - 不锈钢：原料支撑较强，供需博弈持续；现货价格有涨有平，基差下跌；矿端供应偏紧，镍铁和铬矿价格偏强；4月粗钢预计排产增加；社会库存和仓单数量高位回落；短期预计区间震荡，主力参考13200 - 13600[26][27][28] - 碳酸锂：盘面震荡为主，基本面压力仍存；现货价格小幅上涨，成交略有好转；2月产量增加，近期供应压力明确，产量高位小回落；需求整体稳健，缺乏进一步驱动；库存偏高，全环节继续累库；短期预计盘面偏弱运行，主力参考7.2 - 7.6万区间[29][30][31] 黑色金属 - 钢材：高炉延续复产趋势，五大材季节性去库；现货价格走弱，期货升水；本周产量增幅放缓，接近去年高点；螺纹表需趋平，热卷表需走高，出口数据环比走弱；本周去库幅度增加；钢价走强高炉利润改善，电炉利润恶化；二季度需求有走弱预期，维持季节性去库，前期空单可逐步止盈[32][33] - 铁矿石：宏观政策情绪扰动频繁，铁水复产高度存疑；现货价格上涨，期货主力合约收涨；本期日均铁水产量增加，高炉开工率和产能利用率上升；全球发运环比回升，到港量下滑；45港库存增加，钢厂进口矿库存减少；短期铁矿多空因素交织，盘面或维持750 - 820区间震荡[34][35][36] - 焦炭：焦炭第十一轮提降后暂稳，期货提前透支反弹预期；主力合约反弹，夜盘暂稳；全国平均吨焦盈利为负；产量环比回升，需求增加，表需回升；总库存增加，焦企去库，钢厂和港口累库；建议短线逢高做空，前期空单可用期权保护[37][38][39] - 焦煤：市场竞拍有所回暖，库存持续累库反弹空间有限；主力合约反弹，夜盘暂稳；煤矿复产，供应总体宽松；焦炭产量回升，需求增加；焦煤总库存累库；建议短线逢高做空，前期空单可用期权保护[40][41][42] - 硅铁：成本端持稳，关注减产兑现情况；现货价格稳定，期货主力合约震荡；兰炭价格稳中偏强，成本和利润稳定；供应较上期基本持平，需求增加；预计价格震荡运行[44][45] - 锰硅：减产有所兑现，警惕矿端扰动；现货价格有降有稳，期货主力合约收涨；内蒙成本下降，生产利润亏损；锰矿发运和到港有变化，库存减少；供应环比下滑，需求增加；预计短期价格震荡运行，警惕锰矿供应端扰动[46][48][49] 农产品 - 粕类：美豆种植意向报告符合预期，关注生柴需求提振；豆粕现货价格下调，成交减少，开机率上升；菜粕价格涨跌互现，成交为0；巴西大豆产量预计下调，3月出口创新高，美国大豆库存升至三年高位，预计种植面积低于预期；生物柴油政策利好；预计豆粕价格短期震荡，基差偏弱，菜籽盘面偏弱调整[50][51][52] - 生猪：盘面小幅波动，关注体重风险；现货价格震荡，部分地区有涨跌；自繁自养模式部分规模出栏利润增加，外购仔猪育肥出栏利润降低；出栏均重增加，周度屠宰样本宰杀量减少；供应压力有限，需求恢复不佳，关注体重上行影响；可择机布局7 - 11反套策略[53][54] - 玉米：上量变动小，盘面逐步企稳；现货价格局部有跌有稳；广州港口谷物库存减少，玉米库存同比增加；供应趋稳，短期市场看涨预期减弱，中长期或支撑玉米上行；关注售粮节奏、替代及政策端情况[55][56] - 白糖：原糖价格延续反弹，国内价格维持高位震荡；原糖受北半球产糖国产量预估和巴西甘蔗生长影响，短期走强，长期受增产预期压制，将在17 - 20美分/磅区间震荡；国内跟随原糖走势，价格有支撑但上方空间有限；短期高位震荡，中长期反弹偏空[57] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转；产业下游成品库存压力小，对棉价有支撑，关注后期需求；短期国内棉价或区间运行，关注宏观动向[58]