报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [7][37] 根据相关目录分别进行总结 招标量 - 1 - 3月风机招标21.5GW，同比增长14.7%，其中海/陆分别招标2.6/18.9GW，同比增长262.2%/5%；3月风电招标9.2GW，同/环比-15.1%/+190.3%，海风招标1.8GW，陆风招标7.4GW，同/环比-26.9%/+133.7% [2][7][10] - 1 - 3月大唐招标3.6GW位列首位，2025年1 - 3月风电招标项目涉及业主33家，前三名分别为大唐/国电投/华电，招标规模为3.6/3.4/3.3GW，占比16.7%/16%/15.3%；3月共19家启动招标，前三名分别为大唐/华电/华能，招标规模为3/1.9/0.9GW，占比32.8%/21%/9.4% [10] - 3月福建平海湾DE区400MW海风项目启动场内缆招标，2024年1 - 3月，送出缆/场内缆分别招标3.6GW/2.5GW [7][15] 中标量 - 1 - 3月风电中标20.3GW，同比增长101.4%，其中海/陆分别为1.2/19.1GW，同比增长4.2%/113.9%；3月风电中标7.2GW，同/环比+98.7%/+63.8%，海风0.5GW，同比增长55.7%，陆风6.8GW，同/环比+102.4%/+53.6% [7][20] - 1 - 3月运达中标4.4GW风机，占比达21.7%位列首位，2025年1 - 3月，整机商运达/中车/上海电气/金风位列前四，中标规模分别为4.4/2.8/2.6/2.4GW，占比21.7%/13.8%/12.6%/11.6%；东方/上海电气/海装/三一分别中标0.5/0.3/0.3/0.2GW海风项目，占比41.6%/21%/20.8%/16.6%；运达/中车/金风/上海电气陆风中标量位列前四，分别为4.4/2.8/2.4/2.3GW，占比23%/14.6%/12.3%/12% [21] - 1 - 3月“三北地区”陆风项目占比61.9%，中标海风项目位于广东/浙江/河北，2025年1 - 3月中标三北地区项目11.8GW，占比61.9%，3月中标三北地区项目4.8GW，占比71.1%，且以新疆为首，规模2GW；2025年1 - 3月中标海风项目位于广东/浙江/河北，占比分别为58.2%/21%/20.8%，3月中标海风项目位于河北/广东，各0.25/0.2GW [28] - 1 - 3月送出/场内缆分别中标1/0.7GW，月内东方电缆公告称帆石二（II标段）送出缆由东缆和广东电网联合体中标，河北山海关海风一期500MW送出及场内缆由起帆电缆中标 [7][30] 中标价 - 3月海/陆风均价分别为2818/1408元/kW，3月陆风加权中标均价为1408元/kW，环比-10.2%；海风加权中标均价为2818元/kW；2025年1 - 3月各主机厂陆风中标均价均超1300元/kW，联合/金风/远景中标均价较高，分别为1719/1568/1558元/kW；海风方面，三一/上海电气/东方中标均价分别为2818/2585/2310元/kW [7][36] 投资建议 - 建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等 [7][39]