报告核心观点 - 本周医药指数关注的6个子行业仅三分之一录得正收益表现不佳；中国生物药企业通过多种模式加速国际化进程，license - out模式成获取现金流重要途径，新兴市场潜力大 [2][3] 各部分总结 医疗新观察 - 2025年中国生物药产业出海成关键战略，2024年《政府工作报告》提出相关开放政策，出海已取得显著成就，2024年license - out交易事件达45件，超一半在临床早期，集中在肿瘤等领域 [8] - license - out模式成中国生物药企出海主要模式，2023年数量首超license - in，2022年交易总金额超一级市场融资规模且差距拉大；NewCo、并购等模式也逐渐兴起，企业将灵活选模式 [9] - 东南亚、中东及北非等新兴市场对中国生物药企业吸引力大；复宏汉霖、百济神州等企业出海表现优异，汉曲优已获近50个国家和地区上市批准，复宏汉霖三款生物类似药海外获批 [10] 医药板块行情回顾（3.24 - 3.28） - 申万一级行业医药生物下6个二级行业中，化学制药（+4.04%）和生物制品（+1.17%）涨幅靠前，中药Ⅱ（-0.86%）和医疗服务（-1.06%）靠后；本周估值化学制药（65.24倍）、生物制品（44.66倍）靠前，中药Ⅱ（27.77倍）、医药商业（19.20倍）靠后 [14] - 重点关注的iFinD三级和申万三级相关指数中，化学制剂（+4.59%）、其他生物制品（+2.12%）、原料药（+1.32%）涨幅靠前；估值化学制剂（71.21倍）、其他生物制品（62.67倍）、医院（55.17倍）靠前 [17] 医疗产业热点跟踪 - 2025年3月19日四部门联合通知加强药品追溯码在医保和工伤保险领域采集应用，2025年7月1日起销售扫码结算，2026年1月1日起全量采集上传，还要求提升其在医保目录谈判等方面应用 [23] - 全球终结结核病目标进展滞后，2023年全球每天近3万人新发、3500人死亡，存在协调机制不健全、资金不足等问题，专家呼吁加大投资和行动 [24] - 博鳌亚洲论坛全球健康论坛2025年会议7月在北京举行，主题为“创新驱动下的健康产业新未来”，围绕前沿热点设10个重要话题 [24]