核心观点 - 4月市场或整固蓄势，风格有望向泛消费切换，关注财报季与涨价方向 [3] - 市场未来或处“弱现实、弱情绪”或“强现实、弱情绪”情景，对应防御与顺周期风格轮动 [3] - 港股关注科技龙头和消费板块 [3] 三个市场关注的核心问题 核心问题一：指数四月或将整固蓄势 - 3月A股先扬后抑，多数宽基指数收跌，市场波动率下行，科技板块调整，交易活跃度和赚钱效应减弱，但公募基金发行回暖 [6][11][14][17] - 历史上4月市场常进入调整整固阶段，今年4月受财报披露、分析师盈利预期调整和外部风险扰动，市场或再度整固蓄势 [23][33] - 经济数据仍在改善，1 - 2月规模以上工业企业利润总额累计同比跌幅收窄，3月制造业PMI回升 [28] - 4月上市公司财报集中披露，分析师盈利预期或下调，政治局会议值得关注，美国或发布较多对华审查结果 [33][39][44] 核心问题二：市场风格有望向泛消费方向切换 - 科技板块春节以来收益率高但交易拥挤度高，短期波动可能放大，关注内部轮动机会 [45][50][56] - 消费是政策发力重点，未来或持续迎来催化，社零同比增速好转，“以旧换新”政策涉及品类表现较强 [61][65] - 当前消费板块估值有吸引力，交易拥挤度低，部分消费行业如厨卫电器、白色家电、养殖业等值得关注 [71][76][82] 核心问题三：财报季与涨价方向 - 4月市场对业绩关注度高，财报业绩向好方向值得关注，工业企业视角下油服工程等行业、分析师预期视角下黑色家电等行业、已披露业绩情况来看生物制品等行业或值得关注 [88][90][92][95] - 南华工业品指数4月上涨概率高，涨价链或成阶段性主线，近期锡、铜等品种表现较好值得关注 [100][104] 市场风格与细分行业推荐 市场风格 - 4月市场面临财报披露压力，情绪预计回落，现实或在“强现实”及“弱现实”间波动，市场风格或在防御与顺周期之间轮动 [108][118][119] 细分行业推荐 - 防御风格行业关注煤炭开采、电力、白色家电等，顺周期风格关注养殖业（生猪）、炼化及贸易（油气）、化学原料（磷化工、钛白粉）等 [122] 港股市场：关注科技龙头和消费板块 - 3月南下资金延续流入趋势，定价权逐步提升，近期更多买入科技板块 [162][163] - 港股估值小幅回落，配置性价比提升，科技龙头本轮受益明显，配置性价比仍较高 [165][176] - 政策催化下，港股消费板块有望上涨，关注汽车以及服务消费方向 [177]