报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2505宽幅震荡运行，关注13万一线的压力；不锈钢2505在20日均线上下震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘再次回落，五日均线承压较重，现货下游成交清淡，不锈钢产业链上镍矿和镍铁价格坚挺，成本线稳中有升，不锈钢库存下降，新能源2月汽车产销数据不错，关税即将落地，中长线精炼镍过剩格局不变 [2] - 基差现货130050，基差590，中性 [2] - 库存LME库存199020，0，上交所仓单27616，-311，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓主力持仓净空，多翻空，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格偏强运行，印尼矿短缺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺且上移，不锈钢库存下降 [3] - 基差不锈钢平均价格14200，基差640，偏多 [3] - 库存期货仓单200167，+246，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [3] 多空因素 - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变 [6] - 利多新能源汽车数据继续表现良好，2月产销同比上升；镍矿、镍铁价格坚挺，成本线慢慢上移；关税政策即将落地 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货4月2日，沪镍主力129460，较前一日跌900；伦镍电15995，较前一日跌175；不锈钢主力13560，较前一日涨15 [12] - 现货4月2日，SMM1电解镍130050，与前一日持平；1金川镍130950，较前一日涨50；1进口镍129300，较前一日涨50；镍豆128750，与前一日持平 [12] 镍仓单、库存 - 上期所截止3月28日，上期所镍库存为36925吨，其中期货库存26799吨，分别增加4571和减少472吨 [14] - 4月2日伦镍库存199020，与前一日持平；沪镍仓单27616，较前一日减311；总库存226636，较前一日减311 [15] 不锈钢仓单、库存 - 3月28日无锡库存为66.65万吨，佛山库存33.81万吨，全国库存109.94万吨，环比下降2.21万吨，其中300系库存74.01吨，环比下降1.77万吨 [18] - 4月2日不锈钢仓单200167，较前一日增246 [19] 镍矿、镍铁价格 - 4月2日红土镍矿CIF（Ni1.5%）58.5美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）32美元/湿吨，与前一日持平 [22] - 4月2日高镍（8 - 12）1030.5元/镍点，与前一日持平；低镍（2以下）3700元/吨，与前一日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13775，废钢生产成本14274，低镍+纯镍成本17345 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算129814元/吨 [27]