报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，检修陆续复产开工率回升、供给抬升，下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳、终端需求一般，厂库下滑但仍处历史高位，基差显示期货升水现货，价格在20日线下方且20日线向下，主力持仓净空且空增，短期预计震荡运行 [2] - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；利空因素为纯碱产能大幅扩张后今年仍有较大投产计划、行业产量处历史同期高位，重碱下游浮法玻璃冷修高位、日熔量持续减少、对纯碱需求偏弱 [3][4] - 主要逻辑是纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1388元/吨涨至1394元/吨，涨幅0.43%；重质纯碱沙河低端价从1370元/吨涨至1380元/吨，涨幅0.73%；主力基差从 -18元/吨变为 -14元/吨，跌幅22.22% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1380元/吨，较前一日上涨10元/吨 [13] - 华东重碱联碱法利润131.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -132.21元/吨，生产利润处于历史同期低位 [16] - 纯碱周度行业开工率82.38%，开工率企稳回升 [19] - 纯碱周度产量69.02万吨，其中重质纯碱36.90万吨，产量从历史高位回落 [21] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能745万吨，实际投产60万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.86% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.80万吨，开工率75.66%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [28] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [31] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存163万吨，其中重质纯碱84.24万吨，库存处于同期历史高位 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]