报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 3 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 镍价表现：2 日镍价窄幅震荡整理，上方暂承压 13 万，主力 2505 报收于 129460，较上一交易日上涨 0.61%，指数总持仓减少 13 至 177591 手 [9] - 现货升水：随着镍价回落，贸易商提高升水，金川升水涨至 1750 元/吨，俄镍升水 100 [9] - 镍矿情况：今年苏拉维西雨季长影响印尼镍矿开采运输，菲律宾处雨季末期但印尼部分产区将迎雨季，4 月镍矿紧张或延续，支撑矿价 [9] - 硫酸镍情况：MHP 涨价使镍盐厂成本抬升，部分减产，供应量有限挺价情绪蔓延，前驱体厂补库需求强，预计价格有上涨空间 [9] - 纯镍情况：纯镍过剩趋势不改，全球镍库存累增，中长期形成镍价上方压力 [9] - 操作建议：沪镍运行重心上移，产业链估值多数处成本线附近，虽纯镍过剩但原料及中间品偏紧，关税及印尼矿端政策干扰下预计下方空间有限，建议低位做多并控制风险 [9] 行业要闻 - 硫酸镍进出口：2025 年 2 月中国硫酸镍进口 3613 金属吨，环比增 17%，同比增 13%；出口 129 金属吨，环比增 13%，同比减 44%；净进口 3483 金属吨，环比和同比均增 17% [10] - 企业布局：洛阳钼业等在刚果（金）运营正常，更多巨头布局印尼湿法冶炼项目，减少对钴依赖增强产业链韧性 [11] - 项目建设：兰石重装等三方出资 2.7 亿元组建兰州金川镍合金有限公司，投建年产 1 万吨高端装备用镍基合金生产线，预计总投资 4 亿元，达产后年营收 16 亿元，所得税后财务内部收益率 10.52% [11] - 罚款事件：英国金融行为监管局对伦敦金属交易所处以 920 万英镑（约 1190 万美元）罚款，因其应对 2022 年镍市场逼空事件时系统和控制措施不完善，LME 接受调查结果减免 30%罚款 [11]