报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025年4月3日 [2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 2日沪铝继续回落，主力最低跌至20365元/吨，尾盘回升报收于20435元/吨，较上一交易日下跌0.24%，指数总持仓减少2812至492595手 [9] - 现货方面，伴随期价下移下游补库量增加，back结构下持货商出货积极性较高，华东升水10，中原贴水 - 60，华南贴水 - 30，预计升贴水继续企稳回升 [9] - 进口亏损持续收窄，收盘测算在 - 1300元/吨左右，当前暂处于关闭状态 [9] - 氧化铝空头氛围浓厚，收盘跌破2900，持续刷新低点，短期减产检修难改供应宽松预期，弱势暂难改 [9] - 即时价格测算电解铝行业平均利润仍有3700元/吨左右，行业运行产能维持小幅抬升 [9] - 当前处于传统旺季，光伏、新能源汽车以及特高压等领域需求构成核心支撑，带动今年去库拐点早于预期，消费端韧性支撑为国内铝价托底 [9] - 操作建议：前期高位空单可考虑逐步止盈，多单等待低位介入，滚动操作 [9] 行业要闻 - 印度商工部对原产于或进口自中国的厚度不超过80微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议征收为期5年的反倾销税，税额为479 - 721美元/吨，同时列出不在征税范围内的产品 [10][11] - 力拓旗下新西兰铝冶炼厂同意推迟Tiwai Point电解铝厂复产进程，最晚延至8月31日，以确保冬季50MW电力供应，该工厂建成产能36.5万吨，目前复产进度约为70% [11] - 挪威铝业和可再生能源公司Hydro宣布将在Karmøy电解铝厂新建年产11万吨的线材铸造车间，计划2028年一季度投产，总投资16.5亿挪威克朗（约1.56亿美元），最终建设决策预计2025年第四季度作出 [11]