报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期房地产市场回暖缓解市场对经济前景的悲观预期，但削弱市场对央行进一步宽松政策的预期，降准降息期待降温 [2] - 资金面紧平衡和风险偏好回升加剧债市压力，资金可能从债市流向股市，国债期货市场承压 [2] - 短期内国债期货走势受经济数据表现和政策预期双重影响，需关注市场情绪和政策动向变化 [2] - 长期来看债券类资产具备配置价值，但短期内市场波动可能加剧，投资者需谨慎操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.20%、同比 -0.70%，中国PPI月度环比 -0.10%、同比 -2.20% [8] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模417.29万亿元，环比 +2.09万亿元、+0.50%；M2同比7.00%，环比 +0.00%、+0.00%；制造业PMI 50.50%，环比 +0.30%、+0.60% [8] - 经济指标（日度更新）：美元指数103.77，环比 -0.43、-0.41%；美元兑人民币（离岸）7.2772，环比 -0.001、-0.01%；SHIBOR 7天1.81，环比 +0.00、-0.11%；DR007 1.84，环比 +0.00、-0.02%；R007 2.06，环比 -0.23、-10.21%；同业存单（AAA）3M 1.86，环比 -0.02、-1.22%；AA - AAA信用利差（1Y）0.14，环比 +0.00、-1.22% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、成交持仓比、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [10][15][19] 三、货币市场资金面概况 - 涉及利率走廊、央行公开市场操作、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [26][30][33] 四、价差概况 - 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL、2TS - 3TF + T）等图表 [36][41][42] 五、两年期国债期货 - 涉及TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [44][47][58] 六、五年期国债期货 - 涉及TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [54][56][62] 七、十年期国债期货 - 涉及T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [63][68] 八、三十年期国债期货 - 涉及TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [70][72][75] 策略 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2506合约中性 [3] - 套利：关注基差走廓 [3] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3]