报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货价格企稳，期货价格减仓下跌，供应端减产逐步升级，预计月均产量有望控制在30万吨左右甚至以下，但下游需求后置，供应过剩情况收窄，去库仍需关注供应减量，主要大型企业减产有利于供需趋于平衡及价格重心上移，价格波动区间在9500 - 11000元/吨，若减产落地导致库存去化，价格波动重心将上移，但上方空间受限，否则价格或继续下跌 [1] 多晶硅 - 多晶硅期货价格偏强震荡，供应将控制在较低水平，下游需求向好，组件价格上涨，硅片及多晶硅库存持续下降有利于价格支撑，地震影响较小，4月硅片排产预计在60GW左右，环比有增幅，4月开始多晶硅期货注册仓单，关注其对需求和价格的影响，当前价格向下空间有限，加仓单需求有支撑作用，42000 - 43000元/吨多单可持有，美国加征对等关税或致市场波动加大，可先行平仓或增加PS2511空单保护 [2] 天然橡胶 - 云南产区受高温干旱影响原料产出趋缓带动胶价反弹，半钢胎库存高企拖拽产能利用率环比下滑，可参考16000 - 16500区间轻仓试多，低位多单继续持有，关注后续产区天气及树况 [3] 玻璃纯碱 - 纯碱盘面近两日起底反弹，远兴检修结束产量逐步恢复，预计本周重回累库格局，后市仍面临库存压力，4月关注光伏复产节奏及供应端变化，若产能恢复后过剩凸显，盘面仍存压力，若无利好提振将延续弱势震荡；玻璃近日多地产销重新走强，需求季节性恢复带动盘面反弹，但市场预期偏悲观，此轮去库由刚需补库带动，投机需求未完全激发，4月关注需求季节性回暖、lowe企业开工率及深加工订单情况，以及中游投机需求情绪变化，玻璃绝对价格低位，多数企业亏损，近月合约可回调低多 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 4月2日华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格与4月1日持平，基差均上涨，通氧SI5530基准基差涨7.32%，SI4210基准基差涨6.52%，新疆基差涨6.52% [1] 月间价差 - 4月2日2504 - 2505合约价差涨187.50%，2505 - 2506、2506 - 2507合约价差跌66.67%，2507 - 2508合约价差持平，2508 - 2509合约价差涨25.00% [1] 基本面数据（月度） - 3月全国工业硅产量34.22万吨，同比涨18.20%，新疆产量21.08万吨，同比涨26.57%，云南产量1.23万吨，同比降14.58%，四川产量0.46万吨，同比涨170.59%；3月全国开工率57.80%，同比涨13.29%，新疆开工率78.05%，同比涨30.41%，云南开工率19.97%，同比降2.16%，四川开工率0.49%，同比涨53.13%；3月有机硅DMC产量18.79万吨，同比降5.81%，多晶硅产量9.61万吨，同比涨6.66%；2月铝合金产量24.00万吨，同比降4.00%，工业链出口量4.42万吨，同比降15.82% [1] 库存变化 - 新疆库存21.69万吨，同比降2.56%，云南厂库库存2.72万吨，同比降1.81%，四川库存2.25万吨持平，社会库存60.40万吨，同比涨2.20%，仓单库存35.02万吨，同比涨0.46%，非仓单库存25.38万吨，同比涨4.69% [1] 多晶硅 现货价格与基差 - 4月2日N型多晶硅料、多晶硅菜花料、颗粒硅平均价与4月1日持平，N型料基差降7.69%，菜花料基差降200.00%，N型硅片 - 210mm、P型硅片 - 210mm、单晶PERC电池片 - 182mm、单晶PERC电池片 - 210mm、单晶PERC组件双面 - 182mm、单晶PERC组件双面 - 210mm平均价均持平 [2] 期货价格与月间价差 - 4月2日PS2506价格涨0.28%，PS2506 - PS2507价差降5.00%，PS2507 - PS2508价差涨24.56%，PS2508 - PS2509价差涨471.43%，PS2509 - PS2510价差降48.57%，PS2510 - PS2511价差持平，PS2511 - PS2512价差涨1.16% [2] 基本面数据（周度） - 硅片产量10.05GW，同比降9.30%，多晶硅行业平均成本39.60元/千克，同比降0.38% [2] 基本面数据（月度） - 3月多晶硅产量9.61万吨，同比涨6.66%；2月多晶硅进口量0.23万吨，同比降29.29%，出口量0.16万吨，同比降72.88%，净出口量 - 0.08万吨，同比降130.20%；3月硅片产量50.76GW，同比涨5.05%；2月硅片进口量0.04万吨，同比降11.97%，出口量0.46万吨，同比涨17.95%，净出口量0.42万吨，同比涨21.55%；2月硅片需求量57.67GW，同比涨39.70% [2] 库存变化 - 多晶硅库存24.70万吨，同比降2.37%，硅片库存19.50GW，同比降1.02% [2] 天然橡胶 现货价格及基差 - 4月2日云南国营全乳胶价格涨0.93%，全乳基差涨2.60%，泰标混合胶报价涨0.30%，非标价差降66.67%；杯胶国际市场FOB中间价涨0.17%，胶水国际市场FOB中间价持平；西双版纳州胶块、胶水价格持平 [3] 月间价差 - 4月2日9 - 1价差涨1.91%，1 - 5价差降3.64%，5 - 9价差涨13.16% [3] 基本面数据 - 2月泰国产量346.40千吨，同比降37.99%，印尼产量197.60千吨，同比降0.50%，印度产量74.00千吨，同比降31.48%，12月中国产量67.40千吨，同比降51.44%；汽车轮胎半钢胎开工率82.99%，同比降0.12%，全钢胎开工率68.11%，同比降0.96%；12月国内轮胎产量10556.0千条，同比涨2.04%；2月轮胎出口数量4376.0千条，同比降30.93%；2月天然橡胶进口数量合计50.32千吨，同比降14.50%，进口天然及合成橡胶68.00千吨，同比降8.11%；泰国干胶STR20生产成本降0.28%，生产毛利涨8.05%，RSS3生产成本降0.39%，生产毛利涨2.59% [3] 库存变化 - 保税区库存602323吨，同比涨0.50%，天然橡胶厂库期货库存45360吨，同比降8.91%；青岛干胶保税库入库率降0.83%，出库率降1.28%，一般贸易入库率涨1.33%，出库率降1.30% [3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价与前值持平，玻璃2505跌0.81%，玻璃2509跌0.08%，05基差涨66.67% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、西北纯碱报价与前值持平，华中报价降3.33%，纯碱2505涨0.43%，纯碱2509涨0.22%，05基差降3.70% [6] 供量 - 3月28日纯碱开工率82.38%，同比涨5.82%，周产量69.02万吨，同比涨5.81%，浮法日熔量15.80万吨，同比降0.32%，光伏日熔量91740.00吨持平，3.2mm镀膜主流价22.00元持平 [6] 库存 - 3月28日玻璃厂库6701.20万重箱，同比降3.52%，纯碱厂库163.00万吨，同比降3.42%，纯碱交割库42.75万吨，同比降1.16%，玻璃厂纯碱库存天数17.6天持平 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比降2.88%，施工面积同比降20.51%，竣工面积同比涨5.27%，销售面积同比涨1.81% [6]