核心观点 - 海外ESG领域政策和投资持续推进，挑战与机遇并存，不同国家发展路径有分歧；中国从区域协同与顶层设计双向发力构建ESG发展格局；25年一季度ESG基金购买规模增加，纯ESG和公司治理主题基金收益可观；2025年3月国内ESG基金普遍正收益，偏股混合型涨幅较大；人工智能和绿色信贷政策分别在缓解气候变化和降低高污染高耗能行业污染及能耗方面有积极作用 [2] 01 ESG重要事件梳理 海外ESG热点事件 - 日本发布符合国际可持续准则委员会标准的报告指南，推动企业在年度报告中增加可持续发展相关信息；法国《国家气候适应计划》提出52项措施应对气候变化；美国环保署撤销多项环境法规减轻企业负担；德国财政方案和东京碳信用交易展示绿色金融作用；美国拒绝联合国可持续发展目标体现不同国家可持续发展路径分歧 [2][6] - 2025年3月4日英国计划对航空燃料生产商征税，通过“收入确定性机制”支持可持续航空燃料生产商；3月5日冯德莱恩表示推动碳减排目标不变，给车企“喘息空间”；3月5日日本发布首个基于ISSB准则的可持续发展报告准则；3月10日法国发布第三版《国家气候变化适应计划》；3月12日美国环保署撤销31项环境法规；3月15日德国公布5000亿欧元财政方案支持能源转型与气候保护；3月17日国际会计师联合会将可持续发展能力纳入新会计师培训计划；3月18日东京启动以金本位为基础的碳信用交易；3月22日美国拒绝联合国可持续发展目标 [6] 中国ESG热点事件 - 2025年3月，区域层面深圳制定大湾区ESG标准体系及科技赋能引领绿色转型，上海依托《碳排放管理办法》推动低碳发展，京津冀以可再生能源电力证书市场化改革深化绿色能源应用；国家战略层面，国家能源局推动绿证进入高质量发展新阶段，财政部为能源清洁低碳转型提供政策和资金保障，证监会助推上市公司质量提升 [2][7] - 3月6日深圳加速建成大湾区ESG规则策源地，全国温室气体自愿减排交易市场首批核证自愿减排量完成登记；3月7日全国人大代表曹仁贤建议推进碳市场国际化与区域链接，15部门发布促进中小企业合规管理指导意见；3月10日国家能源局发布推动石油天然气基础设施发展新规；3月12日财政部印发《清洁能源发展专项资金管理办法》，国务院部署快递包装绿色转型；3月13日上交所制定金融“五篇大文章”行动方案；3月14日自然资源部发布《2024年中国自然资源公报》，《上海市碳排放管理办法》发布；3月18日五部门联合发布促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见；3月20日国务院国资委印发改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作意见；3月21日京津冀发布国内首个区域性碳普惠核算标准；3月28日证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》 [7] 《清洁能源发展专项资金管理办法》 - 专项资金通过中央一般公共预算安排，用于支持可再生能源等能源清洁开发利用，实行专款专用、专项管理，实施期限为2025 - 2029年 [9][10] - 专项资金支持清洁能源重点关键技术示范推广等事项，资金分配采用竞争性分配等方式，对非常规天然气开采利用给予奖补 [9] - 资金支付按国库集中支付制度执行，相关部门开展抽查和绩效管理，办法自发布之日起施行，原暂行办法废止 [9] 《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》 - 明确绿证市场阶段性发展目标，从稳定市场供应、激发消费需求、完善交易机制、拓展应用场景、推动应用走出去等方面激发绿色电力消费需求 [11][12] - 对高碳行业及数据中心实施绿证强制消费，构建绿证市场完整闭环，需关注地方实施细则等进展 [12] 02 国内ESG公募基金表现复盘 基金规模及资金流动 - 截至2024年3月27日，国内现存660支ESG基金，规模8219亿元，较2024年末增加284.04亿元 [22] - 按投资主题分，纯ESG基金规模498.58亿元占比6.07%，ESG策略基金规模3660.77亿元占比44.54%，环境保护主题基金规模2259.88亿元占比27.50%，社会责任主题基金规模1552.56亿元占比18.89%，公司治理主题基金规模247.02亿元占比3.01% [22] - 2024年4季度，国内ESG基金单季度资金净流入1120.35亿元，纯ESG、ESG策略、环境保护、社会责任主题基金分别净流入9.5亿元、809.78亿元、192.55亿元、90.52亿元 [22] 基金业绩 - 2025年3月，国内ESG基金大部分正收益，收益平均数及中位数分别为0.59%和0.51%，偏股混合型基金涨幅相对较大 [2][25] 业绩占优基金案例 - 万家战略发展产业A：3月收益率9.69%，相对沪深300超额收益8.26%，偏好大盘股，重仓基础材料和工业，持仓集中，重仓前十个股占比59.09% [24][26] - 招商社会责任A：3月收益率7.25%，相对沪深300超额收益6.12%，偏好中盘股，重仓房地产、信息技术，持仓集中，重仓前十个股占比55.72% [24][30] 03 ESG学术前沿 人工智能应对气候变化 - 人工智能可在能源、交通等十大领域对抗气候变化影响，如使制造业能耗降低30 - 50%，智能电网减少10 - 20%电费开支，交通领域削减60%碳排放等 [37] - 人工智能在能源效率、交通系统优化、精准农业等方面有广泛应用 [37] 绿色信贷政策减排效果 - 以《绿色信贷指引》为绿色金融政策，采用双重差分法估算减排效果，发现其有效降低高污染、高耗能行业的污染和能源消耗 [2][42] - 绿色金融政策在东北地区影响最大，其次是东部、中部和西部地区，在国有资本占比小、利润率小于零的行业中效果更强 [42]