二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 3 日 股指基差系列： 可关注四月到期潮的贴水机会 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan010359@gtjas.com | | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 lihonglei023572@gtjas.com | 报告导读： 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 ◼ 三月上半场两会靴子落地，风险偏好驱动指数上涨，下半场风云突变，海外关税政策、降准降 息预期落空以及围绕上市公司年报业绩的交易驱使资金由成长板块退回大市值红利板块避险， 指数风格呈现"高低切"。 ◼ 期货品种之间的基差存在大小盘的分化，IC 和 IM 与指数之间的负相关性三月有所减弱，主 因在于场外产品到期和敲出压力较二月减弱。另外三月 IC 和 IM 基差波动明显放大，而 IH 和 IF 基差波动则仍较低。从月度的基差变化来看，各品种基差均较二月末小幅走弱，截至 2025 年 3 月 31 日，IH、IF、IC、IM 四个品种季月合约年化基差率分别为 1.84%、-0.38%、-7 ...