报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 中美贸易战升级，国防军工板块需求刚性、内需驱动占比高、计划性强，抗波动能力强，2025年是完成“十四五”计划加速年，板块确定性高[3][46] - 本周被动基金规模和份额上升，ETF资金加速流入，融资净流入额略降，但看好后续资金面改善[3][47] - 截至4月3日，申万军工指数五年市盈率TTM（剔除负值）60.8倍，分位数76.47%，考虑业绩触底和2025年基本面恢复预期，板块配置价值高[4][47] - 应沿“内需”+“自主可控”双主线布局，关注传统阵地主战装备和跨越“十五五”周期高弹性方向[4][50] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（3.31 - 4.3）申万军工指数下跌1.96%，沪深300指数下跌1.37%，相对超额 - 0.59pct，在31个申万一级行业中排第25位[19] - 自2024年5月至今，申万军工指数涨幅14.36%，沪深300指数涨幅7.13%，相对超额7.23pct，排名11位，较上周下降2位[21] - 细分领域中，商业航天板块表现较好，航空板块表现最弱，与成分股业绩有关[11][25] 本周个股表现 - 本周涨幅前十个股多受益主题热度或2024年度业绩好，如国光电气、新兴装备[28][30] - 本周跌幅前十个股部分因前期涨幅大回调，部分因披露2024年报业绩不佳，如铂力特、航发动力[14][30] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工ETF基金规模和份额上升，合计净流入20.20亿元，较上周增加22.25亿元，看好后续持续流入[32] - 杠杆类资金方面，本周军工板块融资买入额、余额及占比下降，考虑2025年需求恢复，看好后续融资买入额上升[36] - 行业估值上，4月3日申万军工指数五年市盈率TTM（剔除负值）60.8倍，分位数76.47%，与上周基本不变，配置性价比高[37] - 细分领域个股估值，多数企业2025年估值在30倍以内，考虑需求恢复，业绩好转或消化估值，配置性价比高[41] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策方面，广州印发技术指引规范低空垂直起降设施，深圳罗湖出台措施支持低空经济，最高支持500万元[51][53] - 动态方面，湖北武汉举行低空经济大会，湖南郴州开展首飞活动，小鹏汇天获12.6亿贷款建工厂，穗莞开通跨城低空物流航线[54][55] 航空航天 - 3月30日德国“光谱”火箭发射坠毁，4月1日长征二号丁运载火箭成功发射卫星互联网技术试验卫星[58] 个股新闻 - 无具体内容提及