报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][12] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦升级，中国半导体对美依存度可控，国产替代或迎产业机遇期，苹果供应链影响可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 中美贸易摩擦态势 - 中美贸易摩擦或将长期化，当地时间 4 月 2 日美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，4 月 4 日中国宣布反制措施，预计本轮加征关税引发的贸易紧张态势更持久 [5] 中国半导体对美依存度 - 2024 年中国进口总额约 30,042 亿美元，自美进口约 1,786 亿美元，对美依存度约 5.9%；半导体设备进口总额约 335 亿美元，自美进口约 32 亿美元，对美依存度约 9.6%；集成电路进口总额约 3856 亿美元，自美进口约 118 亿美元，对美依存度约 3.1%，中国半导体对美依存度处于可控水平 [5] 国产替代机遇 - 美国企业在半导体设备、CPU、GPU、SoC、模拟、射频等领域话语权强，中国对美加征 34%的关税或将削弱美国企业价格竞争力，为国产厂商提供产品升级机遇期 [5] 消费电子产业链影响 - 2018 年中美贸易摩擦中苹果曾获豁免，2025 年 2 月苹果表示未来 4 年将在美投资 5,000 亿美元，或再次取得关税豁免 [5] - 2023 年苹果披露的 187 家供应链中，中国（含中国台湾）占 92 家，157 家在中国有工厂，中国消费电子产业链具备集群优势，主要果链企业毛利率约 10 - 15%，关税带来的价格涨幅预计由苹果公司和消费者承担 [5] - 2023 年苹果在美销量约 0.67 亿部，约占其全球销量的 29%，2024 年苹果在印度产能约占其全球产量 14%，预计 2025 年将达到 23%，极端情况下苹果可调配印度产能供应美国市场，实际产能缺口仅 6%左右 [5] 投资建议 - 建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等企业 [3]