报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 尽管近期海外扰动下油价明显下跌，但煤价可能体现出较强韧性，预计港口动力煤现货价格进一步下跌空间有限，考虑到2025年煤价中枢同比将下行，仍建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 煤炭板块领涨周期股 [10] 动力煤价格 - 本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为665元/吨，环比-2元/吨（-0.24%）；陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为528元/吨，环比+3元/吨（+0.48%）；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为71美元/吨，环比-1.07% [3] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格下跌 [26] 国际能源价格 - 本周布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，环比-10.93%；欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为40欧元/兆瓦时，环比-3.37% [3] 供需跟踪 - 本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为60.8%，环比-1.2pct，同比-7.4pct，处于5年同期低位水平；247座高炉产能利用率为89.63%，环比+0.55pct，同比+6.02pct，日均铁水产量237.34万吨，环比+0.0%，同比+6.2%；28个主要城市平均最高气温为14.61℃，处于同期低位；三峡出库流量为10167立方米/秒，环比+8.24%，同比+50.75% [4] 库存跟踪 - 截至4月3日，秦皇岛港口煤炭库存670万吨，环比-4.29%，同比+21.38%，处于同期高位水平；环渤海港口煤炭库存3027.1万吨，环比-3.08%，同比+28.18%；截至4月4日，独立焦化厂炼焦煤库存803.92万吨，环比+10.18%，样本钢厂炼焦煤库存769.55万吨，环比+0.90%，处于同期低位水平；截至4月3日，110家样本洗煤厂精煤库存191.8万吨，环比-10.34%，同比+0.57% [5] 重点公司股息率 - 报告梳理了多家煤炭上市公司股息率、归母净利润、PE、分红比例等情况，如中国神华2023A股息率6.0%，2024E股息率5.9%等 [58]