债市行情 - 过去一周债市收益率从纠结震荡到大幅下行，长端10年、30年国债活跃券分别下行至1.72%、1.92%，短端1年、3年国债活跃券分别下行至1.48%、1.53%[1][11] - 利率债演绎牛平行情，同业存单收益率下行，国债、国开债曲线平坦化，二永债表现突出，普信债行情滞后[16] 关税影响 - 4月2日美国称对所有国家征10%“基准关税”，对华税率提至54%，若叠加或达66%-67%，贸易外循环或遇挑战[2][21] - 长期看，可能走向经济结构转型，需“宽货币”支持，或多次降准降息；中期看，若3月出口退坡且内需不及预期，4月14 - 15日附近可能降准；短期看，资产定价波动，债市或有缓和反复[2][22][26][29] 风险评估 - 资金面改善，跨季后银行体系净融出超3.5万亿元，同业存单利率降至1.80%，二季度资金利率中枢或回落[4][33] - 超长国债提前发行或有货币政策配合，市场踏空情绪限制债市调整幅度[4][37] 理财情况 - 3月理财存续规模降1.16万亿元至29.11万亿元，4月首周增5551亿元至29.86万亿元[44][45] - 理财产品净值回升，近一周负收益率降至2.79%，近三月降至2.30%，破净率降至0.8%，业绩不达标率降至20.7%[51][58] 杠杆与久期 - 银行间杠杆率回升至107.34%，交易所杠杆率升至123.57%，非银杠杆率下降[69] - 利率型中长债基久期拉伸至3.73年，信用类中长债基压缩至1.98年，短债基金拉伸至0.78年，中短债基金压缩至1.33年[75][79] 债券发行 - 本周黑龙江、湖南公布1134亿元置换隐性债务专项债发行计划，置换债发行进度72.53%[84] - 3月31日 - 4月3日，发行地方债1877亿元、国债3801亿元、政金债1320亿元[85][87][88]