报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 清明假期间外盘贵金属价格大幅下跌，COMEX黄金主力合约价格跌3.75%至3033.1美元/盎司，伦敦金价格跌3.71%至3011.74美元/盎司，COMEX白银主力合约价格跌13.7%至28.8美元/盎司，伦敦银价格跌12.87%至28.93美元/盎司 [2] - 本轮贵金属价格下跌受两方面因素影响，一是特朗普政府宣布施行“对等关税”，但黄金及白银不在征收范围内，前期市场对美国潜在关税的预期交易结束，纽约金银溢价下跌驱动金银价格回落；二是鲍威尔讲话后美国股市及贵金属价格进一步下跌，联储货币政策预期维持鹰派，贵金属板块尤其是白银价格短期仍有下跌空间 [3][4] - 沪银主力合约节前结算价为8373元/千克，若以清明节期间伦敦银跌幅计算，今日内盘白银将以跌停价格开盘，参考开盘价格为7535元/千克，不考虑内盘涨跌停板时价格为7295.4元/千克，沪金主力合约参考运行区间694 - 720元/克 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 4月3日15:00至4月7日今晨7:00，COMEX黄金主力合约价格下跌3.75%至3033.1美元/盎司，伦敦金价格下跌3.71%至3011.74美元/盎司，COMEX白银主力合约价格下跌13.7%至28.8美元/盎司，伦敦银价格下跌12.87%至28.93美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价738.97元/克，日度变化7.18元，环比0.98%；Ag(T+D)收盘价8263.00元/千克，日度变化 - 123.00元，环比 - 1.47% [5] 价格下跌原因 - 特朗普政府4月3日宣布施行“对等关税”，但黄金及白银不在征收范围内，前期贵金属市场对美国潜在关税的预期交易结束，纽约金银溢价下跌驱动金银价格回落 [3] - 鲍威尔讲话后美国股市及贵金属价格进一步下跌，联储货币政策预期维持鹰派，在美联储鹰派表态及关税交易放缓背景下，贵金属板块尤其是白银价格短期仍有下跌空间 [4] 市场数据汇总 - 黄金方面，COMEX活跃合约收盘价3056.10美元/盎司，成交量30.92万手，持仓量49.87万手；LBMA黄金收盘价3054.50美元/盎司；SHFE黄金活跃合约收盘价739.04元/克，成交量69.74万手，持仓量38.91万手，库存15.68吨，沉淀资金460.11亿元；AuT+D收盘价738.97元/克，成交量60.53万手，持仓量185.18万手 [8] - 白银方面，COMEX活跃合约收盘价29.53美元/盎司，持仓量17.02万手，库存15243吨；LBMA白银收盘价31.34美元/盎司；SHFE白银活跃合约收盘价8286.00元/千克，成交量167.64万手，持仓量89.03万手，库存1186.94吨，沉淀资金199.17亿元；AgT+D收盘价8263.00元/千克，成交量1002.63万手 [8] - 金银ETF持仓情况，黄金SPDR美国持有量932.80吨，iShare美国持有量426.90吨等；白银SLV美国持有量13881.01吨，ETPMAG澳大利亚持有量293.67吨等 [8] - 基差方面，外盘黄金基差（伦敦金现 - COMEX黄金）为 - 1.60美元/盎司，内盘黄金基差（AuT+D - SHFE黄金）为 - 0.07元/克，外盘白银基差（伦敦银现 - COMEX白银）为1.82美元/盎司，内盘白银基差（AgT+D - SHFE白银）为 - 23元/千克 [8] 相关市场表现 - 美国10年期国债收益率4.0100%，TIPS收益率1.8300%，美元指数102.9189，离岸人民币7.2545 [5] - 道琼斯指数38314.86，跌幅 - 5.50%；标普500指数5074.08，跌幅 - 5.97%；纳斯达克指数15587.79，跌幅 - 5.82%；VIX指数45.31，涨幅50.93%；伦敦富时100指数8054.98，跌幅 - 4.95%；东京日经225指数33780.58，跌幅 - 2.75% [5]