报告核心观点 - 美国加征关税，中国采取反制措施，对多个行业产生影响，如农业、化工、有色金属等，各行业需关注自主可控、产能布局和内需市场等方面的投资机会和风险 [3][17][22] 各行业报告总结 宏观 - 对主要对美顺差国加征幅度超预期，中国对原产于美国的所有进口商品加征 34%关税，自美农产品进口有望进一步降低，推动国内粮价景气度提升，利好种植产业链，粮食自主可控势在必行 [2][3] 策略 - 稳住阵脚中国股市修复也会出现，当前中国股市“转型牛”的有利条件正在形成，未来 AI 科技投资的主战场将更为聚焦，上游算力、金融等 TO G 方向和传媒游戏行业值得关注 [6][13] 海外策略 - 探讨中美扰动下哪些制造领域更稳健，但文档未详细阐述相关内容 [6] 交运 - 部署深化价格改革，对交运行业影响深远，中美关税大幅加征，对集运、航空、油运等行业影响复杂多变，航空和油运具有油价下跌期权 [6][31] 农业 - 关税背景下关注农业自主可控度高，种业方面中国自美农产品进口有望降低，利好种植产业链，技术储备领先的种子企业有望受益；宠物行业关注产能布局和国内自主品牌开拓；生猪养殖 4 月价格或弱势，但年报和一季报预期由亏转盈 [2][3][71] 煤炭 - 贸易摩擦下市场波动加剧，配置思路将更倾向确定性的红利资产，但文档未详细阐述相关内容 [6] 基础化工 - 我国对美进口商品加征 34%关税，化工品国产替代有望加速，受益品种包括润滑油添加剂、成核剂、吸附分离树脂、纳米二氧化硅等 [17][18] 有色金属 - 反制利器亮剑，稀土行业出口管制政策有望助推价格上涨，板块行情有望加速；海外衰退预期升温，金属价格短期或承压，但全年维度仍看好工业品价格表现 [22][45] 保险 - 低利率环境下，资负匹配定保险股价值，预计 2025 年上市公司 NBV 回归平稳增长，保险公司将提升权益资产配置，维持行业“增持”评级 [25] 航空油运 - 航空方面油价下行加速盈利恢复，建议逆向增持；油运方面 OPEC+加速增产，提示油价下跌期权，关注期现价差；中美关税加征影响复杂多变 [29][30][31] 券商及多元金融 - 波动利率环境下头部券商业绩确定性更强，看好投资端弹性更大的纯寿险，继续看好消费信贷尤其是汽车信贷投资机会 [34] 汽车 - 2025 年 3 月重卡销量较弱，但后续随着相关政策落地和置换期到来，销量有望回升 [36] 食品饮料 - 内需重获重视，食品饮料配置价值凸显，白酒把握份额主线，大众品重视啤酒、饮料等 [47][48] 传媒 - 游戏出海延续高景气，电影板块关注一季报业绩，推荐布局相关细分领域投资机会 [52][53][55] 锂钴行业 - 维持锂钴行业增持评级，锂价短期延续弱势，钴价维持震荡，推荐相关标的 [57][58][59] 电子元器件 - 美国对等关税对全球供应格局产生影响，对美国科技企业盈利能力有冲击，半导体若加征关税将加速 local for local [60][63][64] 环保 - 风险偏好波动，凸显红利资产配置价值，固废和水务行业推荐相关标的，垃圾焚烧协同 AIDC 有望成为新趋势 [69]