报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易战升级，美国加征对等关税及中国反制措施引发市场对经济衰退和油品需求担忧，多数商品价格面临下行压力，投资者需关注关税进展、各国应对政策及市场情绪变化，不同商品因基本面差异表现各异 [2] 各行业总结 能源化工 - 原油清明假期国际油价暴跌，预计SC原油有跌停风险，油价或高位回落，短期风险偏下行 [2] - 燃料油&低硫燃料油假期国际油价大跌，燃油系期货预计补跌，警惕FU、LU跌停风险 [20] - 沥青受特朗普超预期关税影响，国际油价下跌，沥青成本端支撑坍塌，开盘补跌，警惕跌停 [21] - 液化石油气外盘受原油影响下行，国内因美国两烷高关税进口成本压力，短期偏强，关注涨停风险 [22] - 尿素工农业刚需采购，生产企业去库幅度大，供应压力延续，4月中上旬需求或走弱，不宜过分看空 [23] - 甲醇特朗普加征关税直接影响弱，盘面或受油价带动走弱，后续供需或转向宽松 [24] - 苯乙烯需求端稳定，供应端检修计划落地慢，价格受成本端冲击，预期继续下挫 [25] - 聚丙烯&塑料聚乙烯供应增长，需求下滑，聚丙烯检修装置增多，油价暴跌冲击成本端，早盘或下行 [26] - PVC&烧碱关税影响有限，PVC需求平淡，供应压力缓解，库存大；烧碱现货阴跌，库存压力大，期价承压 [27] - PX&PTA受国际贸易摩擦影响，原油暴跌，成本和需求双重利空，有跌停风险 [28] - 乙二醇对等关税和油价暴跌影响，市场多空交织，波动加大，可能触及跌停 [29] - 短纤&瓶片油价暴跌或带动上游原料跌停，短纤预期偏弱，瓶片价格跟随原料下跌 [30] 金属 - 贵金属清明期间国际金价跌约3%，白银跌幅超11%，黄金波动放大，短期观望；白银以空头思路为主，开盘有跌停风险 [3] - 铜节中伦铜跌幅大创今年新低，沪铜开盘有跌停风险，基本面支持下或打开停板，后市关注关税进展 [4] - 铝节日期间伦铝回落约2.8%，表现抗跌，国内旺季去库加速，沪铝或强于外盘 [5] - 氧化铝运行产能在高位波动，新增产能释放，价格承压，难止跌 [6] - 锌中美关税政策影响，宏观面偏空，二季度消费前景悲观，沪锌为主要空配品种 [7] - 铅中美互加关税，成本端提升，消费承压，沪铅下方暂看1.65万元/吨 [8] - 镍及不锈钢节日期间伦镍重挫超7%，开盘有跌停风险，产业链抛货压力或推动镍价下跌 [9] - 锡节中伦锡下跌，开盘沪锡预计跌回28 - 27.5万，供应紧张难缓解，关注供应面转机 [10] - 碳酸锂期价下行，市场交投回升，供应端减产或压低矿端报价，坚持空头方向 [11] - 多晶硅期货多空博弈，库存压制价格，4月供需略紧平衡，价格维持震荡 [12] - 工业硅期货持仓下降，交投活跃，需求难有增量，供应过剩，期货维持低位震荡 [13] - 螺纹&热卷小长假外围市场大跌，螺纹供需上升库存下降，热卷供需回落库存下降，盘面短期受冲击 [14] - 铁矿清明期间外盘掉期下跌，关税升级影响预期和资金情绪，注意盘面下行风险 [15] - 焦炭关税摩擦下价格大概率下行，铁水日产上升，焦化利润疲弱，库存高位，销售压力大 [16] - 焦煤关税摩擦下价格或下行，关注进口关税调整，库存增加，基本面施压，建议空单持有 [16] - 锰硅关税摩擦下价格有下行风险，库存累增，建议反弹做空 [17] - 硅铁关税摩擦下价格有下行风险，需求边际下行，库存累增，建议反弹做空 [18] 农产品 - 大豆&豆粕关注豆粕价格波动风险，近期国内大豆影响可控，远期四季度有上涨概率 [34] - 豆油&棕榈油注意价格波动放大风险，国内豆油二三季度影响可控，四季度或影响供应，棕榈油关注增产力度 [35] - 菜粕&菜油中美关税对菜系无直接影响，或追随豆系期货上涨，关注中加贸易政策 [36] - 豆一关注国产大豆价格波动风险，盘面受关税政策扰动，关注市场博弈 [37] - 玉米国内玉米自产自销为主，关税反制政策对价格影响微乎其微，关注自身供需 [38] - 生猪假期现货价格稳定，原料端或偏强，产能上升，关注出栏压力 [39] - 鸡蛋假期现货价格稳中偏强，原料端或偏强，行业产能上升，关注多空影响 [40] - 棉花中美贸易冲突加剧，棉花需求受冲击，国内郑棉节后有低开风险，操作观望 [41] - 白糖美糖震荡，关注巴西生产情况，国内供需有一定利多，郑糖上方空间有限，操作观望 [42] - 苹果期价反弹，库存偏低，需求旺季，预计继续反弹，操作偏多 [43] - 木材期价弱势震荡，现货价格承压，库存压力大，预计期货价格偏弱，操作观望 [44] - 纸浆美国关税政策或影响进口和出口，港口库存偏高，需求一般，基本面偏弱，操作观望 [45] 金融 - 股指前一交易日A股走势分化，关税落地压制全球风险资产，短期股指或承压，关注内需消费板块机会 [46] - 国债期货明显走强，市场避险情绪明显，短期内或维持强震荡上行格局，建议以陡峭化思路构建策略 [47]