报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国加征“对等关税”，中国对杜邦等企业开展反垄断调查，我国半导体、离子交换树脂等新材料有望加速推进国产替代进程 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月4日消息，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对其开展立案调查 [3] 杜邦业务情况 - 2023财年杜邦销售额为121亿美元，亚太地区销售占比高达43%，北美地区销售占比约为35%；主要聚焦电子（29%）、水处理（12%）、防护（21%）、工业技术（28%）和下一代智驾（10%）五大增长领域；计划在2025年11月1日前拆分电子业务，水处理业务继续保留 [4] - 2023年杜邦半导体解决方案业务销售额约19亿美元，占总销售额15.7%，80%来自亚太地区，产品包括CMP垫、光刻材料等；互联解决方案业务销售额约17亿美元，占总销售额14.0%，74%来自亚太地区，产品包括IC封装、IC载板等 [5] - 2023年杜邦水处理与防护业务销售额56亿美元，其中水处理业务销售额约15亿美元，占比26%；2024年该业务销售额54亿美元，同比-4%，下半年水处理业务销售额同比增长7% [6] 事件影响 - 中国对杜邦开展反垄断调查，有望加速离子交换树脂（尤其是工业水处理领域）国产替代进程，蓝晓科技、争光股份等龙头企业有望受益 [6] - 美国加征“对等关税”，原产于美国的新材料产品价格提高、供应趋紧，国产新材料产品更受青睐，下游客户加速验证导入国产新材料 [7] 投资建议 - 离子交换树脂领域关注蓝晓科技、争光股份；半导体材料领域关注国内半导体光刻胶等子行业龙头；面板材料领域关注奥来德、瑞联新材等企业 [8]