报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 关税反制落地，关注农业板块投资机会，加征关税提高农产品进口成本，短期价格或上涨，生猪养殖关注供应释放节奏，白羽肉鸡终端价格或边际提振 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 种植 - 2025 年 4 月 2 日美国对中国输美商品征“对等关税”，4 月 4 日中方反制，4 月 10 日 12 时 01 分起对美进口商品加征 34%关税，大豆、棉花等对美依赖度大的农产品受影响大，猪牛羊肉等影响有限 [3][11] - 2024 年我国大豆对外依存度高，进口以巴西、美国、阿根廷为主，2018 年后对美依赖度下降，2024 年美豆进口量占总进口 21.1%，较 2017 年降 13.3pct，巴西豆占 71.1%，较 2017 年升 17.8pct，加征关税推高美豆成本，利好远月价格，促使采购转南美，国内大豆和豆粕价格或阶段性上涨 [3][11] - 2024 年我国自美进口小麦 190 万吨，占国内消费 1.3%，玉米进口依赖度低，自美进口仅占消费 0.7%，但高粱是玉米重要饲料替代品，加征关税提升高粱成本，或传导至玉米价格使其间接上涨 [3][11] 生猪养殖 - 上周猪价震荡，屠企鲜品走货平淡，肥标价差收窄但仍有空间，二次育肥零星补栏，集团场滚动压栏，4 月 3 日全国生猪均价 14.58 元/公斤，周环比降 0.06 元/公斤，3 月 21 - 31 日行业二次育肥销量占比 3.38%，较前十天降 0.64pct [4][15] - 清明消费提振有限，4 月 1 - 3 日屠企日度宰量从 14.01 万头增至 14.22 万头，增幅不明显，周均屠宰量下滑，样本屠企日均宰杀量 14.02 万头，周环比降 1.72%，冻品库存上升，上周行业冻品库存率达 17.04%，周环比升 0.19pct [4][22] - 行业累库持续，生猪均重增加，气温升高大猪需求减弱，肥标价差回落，175/200 公斤生猪与标猪价差 0.41/1.18 元/斤，周环比降 0.09/0.12 元/斤，出栏均重增加，上周出栏均重 128.89kg，周环比增 0.25kg，集团场均重 126.33kg，周环比增 0.12kg，散户均重 137.11kg，周环比增 0.53kg [4][29] - 仔猪价格上涨，4 月 1 日 14 省份规模场 7kg 仔猪价格均价 546.07 元/头，环比升 1.87%，母猪价格持平，4 月 3 日 50kg 二元母猪市场均价 1634 元/头，周环比持平 [35] - 2025Q2 出栏同环比或增长，出栏均重攀升，供应压力后移，猪价或震荡偏弱，玉米、豆粕涨价提升养殖成本，猪价或提前亏损，去产能逻辑强化，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团等 [4][40] 白羽肉鸡 - 上周白鸡价格高位回调，需求疲软使清明前下游产品出货不佳，工厂宰杀意愿低，毛鸡需求减少，4 月 4 日白羽肉鸡价格 7.36 元/公斤，周环比降 0.12 元/公斤，养殖户补栏情绪不佳，鸡苗价格回调，4 月 4 日肉鸡苗价格 2.85 元/羽，周环比降 0.13 元/羽 [4][42] - 海外禽流感疫情蔓延，法国引种放开但美、新引种中断，引种受限延长白鸡上游父母代景气周期，对美进口鸡肉加征关税并暂停部分美企禽肉输华，减少进口量、推升成本，短期提振鸡肉价格，国内扩内需促消费政策使白鸡餐饮及团膳消费占比 60%以上，有望受益餐饮复苏，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等 [4][45] 行情回顾 - 截止 2025 年 4 月 3 日过去一周，农林牧渔板块涨 1.51%，上证指数跌 0.28%，深证成指跌 2.28%，沪深 300 跌 1.37%，农林牧渔板块在申万一级行业中排第 2 [53] - 农业子板块涨跌幅依次为动物保健 I（+5.84%）、种植业（+2.55%）、农产品加工（+1.89%）、饲料（+1.88%）、养殖业（+0.59%）和渔业（+0.08%） [53] - 回盛生物（+39.96%）、永顺生物（+25.36%）、一致魔芋（+20.99%）、金河生物（+18.80%）、景谷林业（+16.23%）涨幅排名前五；佩蒂股份（-10.87%）、福成股份（-6.09%）、润农节水（-3.75%）、中宠股份（-3.25%）、中基健康（-2.32%）跌幅排名前五 [53]