报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 美东时间4月2日特朗普签署“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，对中国、欧盟、日本、韩国分别实施34%、20%、24%、25%对等关税，4月4日中国发起反制加征34%关税 [2][9] - 中美关税摩擦扰动大陆半导体产业链，多环节有较大国产替代空间，特朗普施压使全球供应链重塑，中国半导体企业外部依赖风险放大，加快自主产业链建设 [2][9] - 特朗普“对等关税”短期加剧全球供应链不确定性，长期或成国内半导体产业升级催化剂，建议关注国产替代主线 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 特朗普对等关税政策落地 - 2024年我国从美国进口集成电路、半导体设备和半导体材料金额为118、45和4亿美元，占进口总额3%、10%和10%，部分环节对美依存度高，关税扰动或提升自主可控水平 [2][9] - 特朗普第一任期贸易摩擦和制裁强化国内半导体产业链自主能力，对美产品依存度逐年下降，2019 - 2023年我国从美国进口集成电路产品比例从4.4%降至2.4%，此次关税政策或推动自主可控 [11] 半导体多环节有较大替代空间 - 2024年我国进口半导体设备总金额471亿美元，从美国进口45亿美元占9.5%，设备零件和前道制造设备进口自美国占比分别达23.2%和9.5%，离子注入机等前道设备主要从美国进口，进口替代空间大 [14] - 过去几年半导体设备国产化率稳步提升，但价值量较高领域国产化率仍较低，头豹研究院预计2025年整体国产化率提升至50% [17] - 中美关税摩擦或使终端客户转向中国大陆代工产能，下游厂商或转移产品到本地生产，关税影响高端芯片进口，增加对大陆先进制程代工需求 [19] - 2019年中国大陆模拟芯片自给率仅9%，2024年预计增长至16%，仍有较大提升空间，关税扰动下进口价格增长或促使下游客户转向国产品牌，替代率有望加速 [22] 投资建议 - 关注国产替代主线，包括半导体设备（北方华创等）、零部件（茂莱光学等）、芯片代工（中芯国际等）、模拟芯片（圣邦股份等） [3][26]