报告行业投资评级 - 优于大势 [5] 报告的核心观点 - 美国关税政策变化，出口及整体产业短期或受影响，但制造业发展趋势不改，我国多数机械设备对美业务占比不高，影响有限，可关注对美贸易占比较低、美国产能储备充分、内需驱动、国产替代等方向 [2] - 3月PMI进一步复苏，重视板块细分方向机会，后续有望带动机床工具等通用板块持续走向复苏 [4][22] - 人形机器人板块催化事件频出，关注T链&智元链投资机会，建议关注传感器、丝杠、减速器等环节及相关产业链 [3][23][24] - 工程机械行业拐点明确，25年可能为内销快速增长年份，内需政策或加强，出口端对美业务普遍较少，影响有限，煤化工行业项目推进加快，建议重点关注 [5][25] - 美国3月非农超预期，出口链板块大概率持续承压，但机械设备去库接近尾声，关注新一轮“补库”机会，10月工具机械出口增加 [26][68] - 我国新能源车以及锂电池产销保持增长，但锂电池产能过剩问题短期内仍将存在，关注新技术方向及锂电设备出海机会 [93] - 光伏产业链价格持续承压，明年有望好转，市场存在观望情绪，硅料产量平稳，库存去化速度较缓慢 [105] 根据相关目录分别进行总结 本周机械板块市场表现与核心观点 - 本周申万机械设备板块下跌 -6.68%，在申万分类中排第25，申万机械三级行业整体下滑，机床工具、纺织服装设备、印刷包装机械下跌幅度较大 [1][14] - 3月制造业PMI为50.5，较上月上升0.3pct，新订单指数和生产指数均有增长，后续有望带动机床工具等通用板块复苏 [4][22] - 人形机器人板块催化事件频出，智元与Pi合作初见成效，Optimus机器人行走能力提升，建议关注相关产业链及环节 [3][23][24] - 工程机械行业拐点明确，25年可能内销快速增长，内需政策或加强，出口端对美业务影响有限，煤化工行业项目推进加快 [5][25] - 美国3月非农超预期，出口链板块承压，机械设备去库接近尾声，关注“补库”机会，10月工具机械出口增加 [26][68] 通用自动化跟踪 - 3月PMI进一步复苏，重视板块基本面改善和人形机器人量产带来的机会，机床工具板块受机器人板块回调影响显著回调，但机器人量产有望为机床工具公司带来额外增量 [27] - 展示了机床重点数据，包括金属切削机床和金属成形机床的当月产量、累计产量及同比增速，以及中国机床的出口金额和数量情况 [30][31][39] - 华锐精密2024年度业绩快报显示，受宏观经济波动影响，公司营业收入和毛利率有所下降 [51] - 2025年第一季度有30家工业机器人产业链企业获得融资，涵盖机器人本体、机器视觉、核心零部件等多个领域 [52] 人形机器人跟踪 - 智元与Pi携手，机器人智能化进程有望加速，Optimus行走能力再次提升，更好执行器即将问世，建议关注相关产业链及环节 [53][54] - 豪能股份看好具身机器人相关领域发展前景；震裕科技已建成行星滚柱丝杆半自动化产线并投入批量生产；汉威科技推出标准化柔性传感器产品；亿嘉和携手创立麟动科技发力具身智能新赛道；凌云光推出具身智能数据采集解决方案 [55][56][59] - 众擎机器人、千寻智能、聆动机器人、芯明等公司完成融资，瑞松科技拟购买高精高速并联机器人项目相关资产 [60][61] 工程机械跟踪 - 工程机械内外销数据持续向好，出口忧虑不改行业发展趋势，24或25年为行业拐点，长期来看出口仍是重点发展方向，工程机械理论周期替换时间逐步到来 [62][63] - 展示了挖掘机、装载机、小松挖掘机开工小时数、叉车销售等重点数据 [65][66] - 徐工机械截至2025年2月28日累计回购公司股份56,515,180股 [67] - 2025年1 - 2月我国工程机械进出口贸易额为84.26亿美元，同比增长7.27% [68] 出口链跟踪 - 美国3月非农超预期，出口链板块大概率持续承压，机械设备去库接近尾声，关注“补库”机会，10月工具机械出口增加 [68][70] - 展示了中美10年期国债收益率对比、主流货币兑人民币汇率变动、美国新建住宅开工与销售数量、主流经济体制造业PMI等重点数据 [71][73] - 巨星科技美国市场收入占比65%，认为关税政策机遇大于挑战，计划加大高性价比产品研发投入 [86] - 美国宣布“对等关税”计划，对中国商品征收34%的关税，取消对来自中国大陆和中国香港的小额进口商品的免税待遇 [87] 锂电跟踪 - 2024年12月我国新能源汽车产销保持增长，动力电池产量、销量、装车量均有增长，但锂电池产能过剩问题短期内仍将存在，关注新技术方向及锂电设备出海机会 [90][93] - 展示了中国新能源汽车月度产量、销量、同比增速、占比，以及中国动力和其他电池产量、动力电池装车量等重点数据 [95][96] - 亿纬锂能海外圆柱电池基地投产，海四达将投建圆柱电池基地，宁德时代与福特汽车深化合作 [106] 光伏跟踪 - 光伏产业链价格持续承压，明年有望好转，市场存在观望情绪，硅料产量平稳，库存去化速度较缓慢 [105] - 展示了多晶硅（致密料）价格走势重点数据 [107] - 英诺激光已布局多种光伏领域的创新提效技术，相关设备进入头部客户开展验证 [110] - 华能澜沧江战新产业“百大工程”规划总规模可达9000万千瓦 [110]