报告核心观点 - 美国新一轮关税政策力度超预期，全球对美贸易量未来一年或大幅萎缩，各国股市承压，“抄底”需等待时机，A股行业配置可关注业绩增速好且针对内需、行业有突破不受出口影响、能避险的红利板块这三条线，AI产业链上升趋势不变但近期缺催化剂，恒生科技等AI属性强的板块易受流动性冲击 [1][2][3] 市场表现 - 美国宣布新一轮关税政策前半周（03/31 - 04/02），A股市场相对平静，成交量下滑到日均1.13万亿元，市场分析认为此次关税力度可能温和，A股和美股有反弹迹象，创新药领跑市场，周二创新药指数日度涨幅达4.72%，随后震荡 [1] - 周三凌晨特朗普宣布“对等关税”政策后，周四市场再次调整，和内需相关性较强的食品饮料、房地产以及红利属性较强的公用事业领涨，本周上证指数周跌0.28%，科创50周跌1.11%，深证成指周跌2.28%，创业板指周跌2.95%，日均成交额继续下滑到1.14万亿元 [1] 美国关税政策影响 - 加征关税力度超预期，全球对美贸易量至少未来一年可能大幅萎缩，上周四到这周一全球股市恐慌，当前恐慌尚存 [2] - 4月2日不是靴子落地，而是混乱升级的序章，各国股市会因市场对经济预期悲观而承压 [3] A股行业配置建议 - 国内后续或出台扩张内需政策对冲美国关税对出口的压力，4月是A股上市公司年报披露窗口，应考虑业绩成色，避免对美贸易敞口，建议关注业绩增速较好且业务针对内需、行业有突破且行业趋势不受出口情况影响、在不确定性上升时期能够避险的红利板块这三条线 [3] AI产业链情况 - AI产业链上升趋势不变，但近期缺乏催化剂，以恒生科技为代表的AI属性较强的板块容易受到流动性冲击，脆弱性凸显 [3]