报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对等关税税率超预期引发全球贸易体系变革，金融市场大幅波动，跨境资金回流美国推高美元汇率，流动性风险打压股市和大宗商品，白银因工业需求担忧跌幅远超黄金，黄金中线上涨趋势良好，待短线波动结束可做多，白银相对偏弱 [4] - 2024年12月18日美联储鹰派降息后，金价受节日消费旺季预期、特朗普2.0新政不确定性、美国经济滞涨风险、美元和美债利率回落及降息预期升温等因素影响重新上涨，虽有回调但仍维持在3000美元/盎司上方，美国经济衰退风险待美联储重启降息化解，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普对等关税税率远超预期但豁免金银，中国强硬反制，欧盟和加拿大反对，全球贸易体系变革引发金融市场波动，资金回流美国推高美元汇率，流动性风险打压股市和大宗商品，白银跌幅远超黄金，4月7日亚盘伦敦黄金跌至2970美元/盎司附近反弹至3000美元/盎司上方，人民币汇率贬值使国内金银跌幅偏小，黄金避险需求提振，中线上涨趋势良好，白银因工业需求压力相对偏弱 [4] - 国内贵金属行情：上海金指前收盘价740.15，收盘价718.82，跌2.88%；上海银指前收盘价8313，收盘价7647，跌8.00%；黄金T+D前收盘价738.97，收盘价715.15，跌3.22%；白银T+D前收盘价8263，收盘价7616，跌7.83% [5] - 中线行情：2024年12月18日美联储鹰派降息后，金价受多种因素影响重新上涨，2月24日伦敦黄金创历史记录，2月底回调后在中级牛市通道下轨线附近得到支撑，3月再次上涨突破3000美元/盎司关口，3月下旬以来上涨动能减弱但仍维持在3000美元/盎司上方，美国经济衰退风险待美联储重启降息化解，避险需求将推动金价偏强运行，建议中等仓位逢低做多 [5] 主要宏观事件/数据 - 中国对全范围美国产品加征34%关税并推出稀土出口管制等措施，欧盟将加入中国和加拿大行列对美国征收报复性关税，全球贸易战可能提前升级 [16] - 约1200场示威活动在美国各地举行，预计为特朗普及其盟友发起改革政府和扩大总统权力努力以来规模最大的单日抗议活动 [16] - 美联储主席鲍威尔表示特朗普新关税规模比预期大，经济影响可能更大，美联储有时间等待更多数据出炉再决定货币政策应对措施 [16] - 美国3月新增非农就业岗位22.8万个，远超预估的13.5万个，失业率升至4.2%，平均时薪环比增长0.3%，同比上涨3.8%，特朗普全面进口关税可能在未来几个月削弱劳动力市场韧性 [17]