报告行业投资评级 - 酒类、饮料、食品无评级 [3] - 泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、卫龙美味、东鹏饮料、有友食品、盐津铺子、珠江啤酒、立高食品评级为买入 [3] 报告的核心观点 - 出口不确定性加剧，提振内需政策预期下食品饮料板块具备韧性，关税影响下内需配置价值凸显，应关注基本面企稳绩优个股 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周SW食品饮料板块上涨0.20%，在31个申万子行业中排名第11 [5][15] - SW零食、SW软饮料、SW啤酒领涨，涨幅分别为8.12%、6.85%、3.64%，SW白酒、SW调味品、SW乳品跌幅最多，分别下跌0.72%、0.03%、0.03% [5][15] - 食品饮料板块涨幅前五个股为盐津铺子（+19.64%）、会稽山（+15.42%）、万辰集团（+11.68%）、ST春天（+9.49%）、甘源食品(+8.96%)；跌幅前五个股为皇氏集团（-18.16%）、佳禾食品（-3.58%）、海南椰岛（-3.37%）、煌上煌（-3.17%）、水井坊(-3.15%) [5][15] 行业观点及投资建议 白酒板块 - 内需政策预期下板块配置价值凸显，关注基本面企稳、业绩确定性较强个股 [6][18] - 本周SW白酒指数下跌0.71%，关税超预期引发外部风险加剧，市场预期提振内需政策有望加码，白酒作为内需核心板块有望成为避险资金配置方向 [6][18] - 白酒行业需求端未现拐点，供给端收缩，酒企控货挺价，渠道库存去化，批价企稳回升，头部酒企战略定力强，2025年增长目标合理降速，板块有望平稳穿越周期 [6][20] - 飞天茅台（箱）批价2180元，环比上周+10元，普五批价935元，环比持平，板块估值处历史10年17.5%分位数，建议把握低估值修复窗口，推荐泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒 [6][20] - 贵州茅台2024年营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%；2025年收入增长目标为9% [21] 大众品板块 - 短期关注Q1业绩绩优个股，中长期看好品类/渠道高景气度品种 [7][22] - 本周大众品子板块中SW零食、SW软饮料、SW啤酒领涨，涨幅分别为8.12%、6.85%、3.64%，整体涨幅高于白酒，Q1业绩高增确定性强及赛道高景气个股上涨多 [7][22] - 受美国关税不确定性影响，内需板块受关注，后续刺激内需是主线，看好内需低位消费，核心看好零食、乳制品、饮料，重视一季报绩优个股如有友食品、珠江啤酒、东鹏饮料等 [7][22] - 零食板块关注品类爆发及新渠道放量机会，关注辣味零食健康化及山姆产业链机会，持续看好魔芋大单品势能，如卫龙美味、盐津铺子，看好进入山姆渠道打造爆品的有友食品 [8][23] - 重庆啤酒2024年营收146.45亿元，同比-1.2%，归母净利润11.15亿元，同比-16.6% [25] - 古茗2024年营业总收入87.91亿元，同比+14.5%，归母净利润14.8亿元，同比+36.9%，门店数量达9914家，同比增长10.1% [26]