报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内沪铜跌停，全球铜市交易逻辑切换至经济衰退预期，全球股市重挫，中国超4000只股票跌幅破10%，三十年期国债价格攀升至历史高点附近，全球风险资产抛售情绪未减退 [8] - 铜现货暴跌后下游订单积极涌入，持货商低价出货意愿低，国内现货升水抬升至150，再生铜市场报价混乱成交少，预计随着铜价下跌下游采购增加，国内社库加速去库 [8] - 沪伦比值上涨明显，内外比价窗口出现大幅套利空间，洋山铜仓单溢价上涨18美金，提单溢价上涨7美金，市场活跃度上升 [8] - 短期铜价受全球风偏大幅下降影响仍施压，外盘铜价尚难言止跌，若沪伦比值回到节前水平，沪铜主力仍将要补跌1700至71900附近，后续关注产业端补库力量对铜价止跌的带动作用，短期谨慎抄底 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 日内沪铜跌停，盘中一度开板但午后再度跌停，受美国对等关税以及中国反制美国影响，全球铜市交易逻辑切换至经济衰退预期 [8] - 国内现货升水抬升至150，再生铜市场报价混乱成交甚少，SMM统计社库较上周四下降1.5至29.9万吨，预计随着铜价下跌下游采购增加，国内社库加速去库 [8] - 沪伦比值上涨明显，内外比价窗口出现大幅套利空间，洋山铜仓单溢价上涨18美金，提单溢价上涨7美金，市场活跃度上升 [8] - 短期铜价受全球风偏大幅下降影响仍施压，外盘铜价尚难言止跌，若沪伦比值回到节前水平，沪铜主力仍将要补跌1700至71900附近，后续关注产业端补库力量对铜价止跌的带动作用，短期谨慎抄底 [8] 行业要闻 - Metals One已签署股份购买协议，从上市公司80 Mile手中收购FinnAust Mining Finland全部已发行股本，交易完成后将拥有芬兰Hammaslahti铜锌项目和Outokumpu铜项目100%股权 [9] - 上周伦铜库存呈区间波动格局，整体继续回落，4月3日库存降至逾八个月新低210,450吨，而后库存小幅回升，最新库存水平为210,800吨 [9] - 4月3日当周，沪铜库存继续回落，周度库存减少4.06%至225,736吨，降至近两个月新低，国际铜库存增加3711吨至25,410吨，纽铜库存快速累积，最新库存水平为104,659吨，增至逾六年来最高 [9][10] - 巴里克黄金公司提议在扩大铜矿开采业务的同时，从其名称中删除“黄金”一词，该公司正在推进巴基斯坦Reko Diq大型铜金项目工作，并扩建赞比亚Lumwana大型铜矿项目 [10]