报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆因多国谈判上涨，巴西升贴水因关税上涨，国内进口成本暂稳，豆粕预计震荡；棕榈油或延续偏空，可短空及做扩豆棕套利；白糖短线高位震荡，中长期或因增产下跌；棉花关注下游消费决定走势；鸡蛋现货或偏弱，盘面双向波动；生猪现货有支撑，近端留意反向收贴水，远端高空 [2][3][5][10][13][16][19][22] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：美豆因多国谈判上涨，巴西升贴水因关税上涨，国内进口成本暂稳；上周国内大豆到港量恢复到120万吨/周，未来三月有累库趋势；周一成交好、提货一般，开机率偏低 [2] - 交易策略：05豆粕合约成本2750 - 2850元/吨，09等远月2850 - 2900元/吨，贸易战下有成本支撑，关注巴西升贴水，豆粕或上涨，但需求或下滑，整体预计震荡 [5] 油脂 - 重要资讯：ITS及AMSPEC预估马棕3月出口情况，SPPOMA预计产量情况；截至4月4日，全国重点地区豆油库存79.12万吨，环比降5.71%，棕榈油库存37.34万吨，环比增1.27%，同比降33.43%；原油大跌带动棕榈油估值下跌，预计3月马棕库存或小幅增加，国内现货基差震荡 [6][7] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油估值，若产量恢复，棕榈油偏空；前3月马棕减产，美国相关团体要求提高RVO或支撑油脂；豆油供应担忧或使豆棕走扩；建议棕榈油短空、豆棕套利短期做扩 [10] 白糖 - 重点资讯：周一郑糖期货下跌，5月合约收盘价6087元/吨，较前一日跌1.65%；现货价格下调，点价糖成交增加，制糖集团成交淡；截至3月底，2024/25榨季全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨，累计销糖600万吨，同比增126万吨，累计销糖率55.8%，同比加快6.3个百分点；3月单月产糖103万吨，同比减59万吨，单月销糖124万吨，同比增29万吨 [12] - 交易策略：受美国关税影响，短线糖价下跌；基本面看，北半球产量不及预期，巴西库存低，国内产销率提高，短线糖价高位震荡；中长期看天气，若天气正常，2025/26榨季或增产，糖价有下跌风险 [13] 棉花 - 重点资讯：周一郑棉期货下跌，5月合约收盘价13090元/吨，较前一日跌3.11%；现货价格下跌，基差1310元/吨；巴西3月出口棉花23.9万吨，同比减1.3万吨，对中国出口1.6万吨；2025/26年度巴西棉花种植面积预计增2.9%至213万公顷，产量预计387万吨 [15] - 交易策略：受美国关税影响，下游消费弱于去年；国内进口减少，供需紧平衡，3月去库加快，3、4月进口预计少；若下游消费走弱，棉价下跌，若好转则有反弹可能 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.01元至3.05元/斤，多数地区余货压力减轻，养殖单位出货积极，终端需求好转，今日蛋价或有稳有涨 [18] - 交易策略：节前备货使现货暂时企稳，但新开产增势大于预期，本月现货或偏弱；盘面持仓大，双向波动或加大，产能去化或消费启动前，反弹抛空及反套思路不变 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价涨0.08元至14.59元/公斤，四川均价持平；养殖端或恢复出栏，挺价心态或减弱，下游接货顺畅，多数地区猪价稳定，东北地区猪价或上涨 [21] - 交易策略：现货有偏弱预期，但有消费等支撑，回落空间不及预期；盘面近端留意反向收贴水可能，关注下方支撑，远端长期高空 [22]