报告核心观点 - 美国新一轮关税出台后亚太股市受挫，港股显著下跌，中国内地公布对等反制措施，宏观不确定因素下短期避险情绪高，风险资产面临调整压力，但港股市场具备结构性支撑；关税对科技、汽车、医药等行业影响各异，投资者需谨慎配置科技股，关注各行业相关机会 [3][6] 全球宏观 - 美国新一轮关税出台后亚太股市遭遇“黑色星期一”，港股周一开盘显著跌幅，反映超预期关税政策下市场情绪发酵，中国内地公布对美国输华商品加征34%关税的对等反制措施 [3] - 宏观不确定因素持续，短期避险情绪预计维持高位，风险资产面临调整压力，特朗普政府可能进一步施压，双边谈判刚开始，新一轮协议达成前不确定性持续 [3] - 港股市场具备结构性支撑，多数板块内需导向，内需政策加码提供支撑，AI等行业技术升级推动后市结构性主题行情，南向资金支持，外资仓位偏低抛压有限，人民币汇率相对韧性 [6] 科技行业 - 科技行业全球分工明确，关税对产业链影响深远，若关税政策落地，输美终端产品需求或随价格上升大幅减弱，需求减弱溢出效应或冲击全球科技供应链 [6] - 关税对智能手机和个人电脑等可选属性电子产品冲击最直接；海外AI建设投资意愿或因宏观需求和企业支出意愿不确定性上升而减弱，中国内地AI建设主要需求来自内地市场，主要风险是美国限制算力芯片对华出口；半导体产业链下游需求减退传导到芯片需求，芯片产品之后有被加征关税风险 [7] - 美国科技行业产业链回流和重塑短期内难实现 [7] - 建议投资者在关税和贸易政策有明确信号前谨慎配置科技类股票，关注有较强资产负债表和产业链议价能力的公司，持续关注国产替代机会 [8] 汽车行业 - 本轮关税落地对中国自主品牌影响为零，美国主要针对韩日德等大量出口美国且占比较高的车企 [9] - 中国车企海外布局围绕“一带一路”沿线、东南亚和欧洲等地加快本地化和供应链区域化，4月3日中欧重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判有望跨越贸易壁垒 [9] - 中国零部件厂会跟随车企海外建厂，降低运输成本，提高供应链效率和优势 [9] 医药行业 - 新一轮关税对A/H医药板块基本面影响有限，原因包括药品暂时豁免关税、对BD交易无直接影响、对成熟商业化创新药销售毛利率影响低、CMO业务头部企业产能全球布局使关税影响递减、中国对等关税主要影响资本开支且物料/耗材采购可转移 [11] - 市场对关税对医药板块影响过度担忧，目前超跌严重，建议投资情绪企稳后关注创新药标的如康方生物等、处方药企如先声药业等、消费医疗相关标的如固生堂等 [11] 本周经济数据 - 美国4月10日将公布3月CPI同比，市场预期2.8% [12] - 中国4月9日将公布3月CPI同比、PPI同比，4月11日将公布社融，上次数据分别为-0.7%、-2.2%、22300亿 [12] 指数成份股 - 报告列出恒生指数成份股和国企指数成份股的公司名称、股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低价、市盈率、股息率、市账率等信息 [13][14]