报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 8 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 受假日期间美国对等关税及中方反制政策影响，全球风险资产普跌，节后开盘首日国内有色金属多品种基本跌停开盘，沪铝主力 2505 开盘于 19000 元/吨，后在基本面支撑下反弹，尾盘报收于 19685，跌幅收窄至 3.67%，指数总持仓增加 1486 至 487716 手 [8] - 伴随沪铝开盘大跌，现货市场观望情绪浓厚，绝对价过低使持货商出货意愿走弱，华东升水 50，中原贴水 10，华南贴水 -30，进口亏损持续收窄，收盘测算在 -1300 元/吨左右，当前暂处于关闭状态 [8] - 氧化铝跟随走弱，因前期跌幅过深，日内相对抗跌，收盘报 2769，最低下探至 2694，供应宽松预期短期难改，后续仍弱势对待 [8] - 中美互征关税导致税率超预期，交易逻辑从再通胀转移至全球经济增速放缓甚至衰退，铝基本面尚可，传统旺季及国内政策支撑，消费端有韧性为铝价托底，但关税战升级冲击全球铝贸易链，经济前景不确定及避险情绪主导市场，短期需谨慎操作 [8] 行业要闻 - 印度商工部对原产于或进口自中国的厚度不超过 80 微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议征收为期 5 年的反倾销税，税额为 479 - 721 美元/吨，同时列出不在征税范围内的产品 [9][10] - 力拓旗下新西兰铝冶炼厂同意推迟 Tiwai Point 电解铝厂复产进程，最晚延至 8 月 31 日，以确保 Meridian Energy 公司冬季获 50MW 电力供应，该工厂建成产能 36.5 万吨，目前复产进度约 70% [10] - 挪威铝业和可再生能源公司 Hydro 宣布将在 Karmøy 电解铝厂新建年产 11 万吨的线材铸造车间，计划 2028 年一季度投产，总投资 16.5 亿挪威克朗（约 1.56 亿美元），最终建设决策预计 2025 年第四季度作出 [10]