报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期铅价震荡偏弱整理，关注16,500元/吨支撑位；预计沪锌维持偏弱走势，关注22,000元/吨支撑位 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16,850元/吨，较前日下跌0.74%；沪铅主力收盘16,660元/吨，较前一日下跌2.57%；沪铅基差190元/吨，较前日变动315元/吨；期货活跃合约成交量90,361手，较前日增加69.99%；持仓量44,328手，较前日减少7.49%；LME库存235,850吨，较前日无变动；沪铅仓单库存61,813吨，较前日增加0.29%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,888.5美元/吨，较前日下跌0.92%；沪伦铅价比值8.82，较前日下跌1.67% [1] - 华南地区某大型再生铅炼厂近期停产检修，对再生铅产量影响有限，复产日期待定 [1] - 原生铅炼厂基本恢复生产，3月电解铅产量环比增幅23个百分点左右，4月河南部分炼厂检修，原生铅环比或减量；再生铅废电瓶市场货源紧缺，若下游企业复产、炼厂因原料紧张减产，再生铅成品库存将下降；需求端处于消费淡季，对铅价支撑有限 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22,860元/吨，较前日下跌0.57%；沪锌主力合约收22,625元/吨，较前一日下跌2.29%；沪锌基差235元/吨，较前日变动400元/吨；上海、天津、广东地区锌锭升水分别较前日上涨35元/吨、15元/吨、25元/吨；期货活跃合约成交量319,186手，较前日增加47.00%；持仓量94,925手，较前日减少8.54%；LME库存128,325吨，较前日无变动；沪锌仓单库存9,627吨，较前日减少7.02%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,646美元/吨，较前日下跌0.41%；沪伦锌价比值8.55，较前日下跌1.88% [1] - Newmont 2024年第四季度锌精矿产量为171百万磅（约7.76万吨），2024年总计569百万磅，环比增加147.4%；Nexa 2024年第四季度锌精矿产量总计7.35万吨，2024年总计32.7万吨，环比降低1.8%；Fresnilloplc 2024年第四季度锌精矿金属量2.90万吨，2024年总计11.66万吨，环比增长8.3%；Sierra metals 2024年第四季度锌精矿产量为12301千磅，2024年总计44889千磅，环比增加2.9% [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端清明假期镀锌板块生产影响小，压铸锌合金开工下滑、产量减量但订单尚可，氧化锌板块开工有所增长 [1]