报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前短线行情高度依赖关税进展与国内对冲力度，且国内对冲力度边际影响逐步加大；极端行情风险降低，行情流动性回归将孕育部分板块分化独立行情，双向波动有望出现；各板块受关税等因素影响表现各异，需关注贸易事件动态、政策变化及相关时间节点对市场的影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 整体行情分析 - 短线行情依赖关税进展与国内对冲力度，关注美国关税和中国反制4月10日12时生效时点对情绪的影响；上证指数约3.2%跌幅跌破3000点时，稳增长和稳股市意愿或升级；极端行情风险降低，双向波动有望出现 [5] 各板块分析 豆粕 - 关税调整，短期影响不大，后期偏强；4月10日起我国对美国黄大豆进口关税为47%，预计在此期间若无豁免政策将不再进口美豆；二季度巴西大豆到港预期充裕，近期豆粕价格影响不大，后期因巴西大豆减少、美豆供应季节来临，供需逐步收紧，价格可能偏强；连豆粕价格重心小幅抬升，后期关注贸易事件动态、美豆和美玉米春耕天气、4月供需报告等 [6][7] PTA - 关税利空聚酯需求，但存在较大不确定性，单边预计低位震荡市，建议9 - 1反套、多MEG空PTA持有；4月供需格局尚可，百宏PTA检修落地，去库力度30万吨 + ，仓单压力缓解，5月压力将逐步显现 [8] MEG - 单边趋势偏弱，建议多MEG空PTA、月差正套；美国对华加征34%关税利空需求端，中国对美进口MEG乙烷加征34%关税将提高加工成本，关注后续开工率变化；美国月均出口8万吨乙二醇到中国，加征关税后进口下降，沙特乙二醇装船量下降12万吨将在5月初体现，去库格局下关注月差正套和基差正套 [9] 天胶 - 面临成本坍塌和需求压制双重压力，大幅跌势转弱势震荡；泰国原料杯胶价格大幅调整，成本支撑疲软；关税影响下，下游轮胎企业面临战略调整，可能影响东南亚新投产项目投建计划；国内开割预期走强，新胶释放，库存累库，轮胎企业开工二季度有走弱预期；关注市场现货交投情况、关税政策扰动和国内稳增长政策影响 [10][11] 黄金 - 对等关税政策落地，昨日沪金2504收盘价718.18，日涨幅 - 2.82%，黄金T + D收盘价713.23，日涨幅 - 3.48%；趋势强度为 - 1 [17][20] 白银 - 警惕大幅下跌表现，昨日沪银2504收盘价7609，日涨幅 - 8.03%；趋势强度为 - 2 [17][20] 铜 - 关税扰动，价格承压，昨日沪铜主力合约收盘价73,640，日涨幅 - 6.62%；趋势强度为 - 1 [22][24] 铝 - 区间震荡，沪铝主力合约收盘价19685，较前一日 - 735；趋势强度为0 [25][27] 氧化铝 - 小幅企稳，沪氧化铝主力合约收盘价2769，较前一日 - 82；趋势强度为0 [25][27] 锌 - 承压运行，昨日沪锌主力收盘价22625，较前日 - 2.29%；趋势强度为0 [28][29] 铅 - 低位有支撑，昨日沪铅主力收盘价16660，较前日 - 2.57%；趋势强度为0 [31][32] 镍 - 宏观情绪承压，现实仍有支撑，沪镍主力收盘价118,640，较前一日 - 8,690；趋势强度为 - 1 [34][39] 不锈钢 - 季节性去库，成本支撑与高排产博弈，不锈钢主力收盘价12,910，较前一日 - 520；趋势强度为 - 1 [35][39] 锡 - 关税冲击宏观情绪，拖累锡价，昨日沪锡主力合约收盘价267,800，日涨幅 - 6.95%；趋势强度为 - 2 [40][43] 工业硅 - 弱势基本面格局，Si2505收盘价9,550，较前一日 - 270；趋势强度为 - 1 [44][46] 多晶硅 - 仍以回调做多思路为主，PS2506收盘价43,265，较前一日 - 385；趋势强度为0 [44][46] 碳酸锂 - 区间震荡，关注需求受关税的实质性影响，2505合约收盘价71,060，较前一日 - 2,100；趋势强度为0 [47][50] 铁矿石 - 主力切换，依然弱势震荡，12509合约收盘价720.0，较前一日 - 23.5；趋势强度为0 [51][52] 螺纹钢 - 低位反复，RB2505收盘价3,083，较前一日 - 82；趋势强度为0 [54][56] 热轧卷板 - 低位反复，HC2505收盘价3,241，较前一日 - 102；趋势强度为0 [54][56] 硅铁 - 宏观因素影响，偏弱震荡，硅铁2505收盘价5894，较前一交易日 - 92；趋势强度为 - 1 [58][61] 锰硅 - 宏观因素影响，偏弱震荡，锰硅2505收盘价6022，较前一交易日 - 128；趋势强度为 - 1 [58][61] 焦炭 - 期现背离，宽幅震荡，J2505收盘价1594，较前一日 - 34.5；趋势强度为0 [62][65] 焦煤 - 期现背离，宽幅震荡，JM2505收盘价977，较前一日 - 24；趋势强度为0 [63][65] 动力煤 - 需求改善，价格探涨，ZC2505先前开盘931.6000，收于840.0000，较上一交易日结算价 - 51.4；趋势强度为0 [67][70] 玻璃 - 原片价格平稳，FG505收盘价1180，日涨跌 - 2.96%；趋势强度为0 [71][72]